20220801-天风证券-酒店餐饮_海伦司_22H1实现经调业绩亏0.9_1.1亿元基本符合预期_关注新业态进展及疫后修复节奏_2页_269kb

海伦司2022年半年度业绩总结

核心内容

海伦司发布了2022年半年度业绩预告，预计实现营收8.7~8.9亿元，同比增长0.2%~2.5%；净亏损2.9~3.1亿元，去年同期为净亏损0.25亿元；经调整净亏损0.9~1.1亿元，去年同期盈利0.81亿元。整体来看，公司上半年业绩受多重因素影响，包括股份支付、门店调整一次性损失及疫情，但经调整净亏损基本符合市场预期。

主要观点

• 业绩表现：尽管上半年净亏损扩大，但经调整净亏损显示公司基本面相对稳健，符合预期。
• 成本与盈利结构：公司具备成本优势，毛利率和净利率较高，为持续扩张提供支撑。
• 门店调整与优化：基于战略优化，对100余家门店进行调整，产生一次性损失，但有助于长期品牌升级与运营效率提升。
• 新模式探索：新开业的“海伦司·越”门店采用酒馆+大排档模式，并加入烧烤元素，有助于提高客单价，同时降低运营难度，便于标准化复制。
• 低线城市潜力：公司聚焦下沉市场，品牌势能在低线城市持续释放，具备广阔发展空间。
• 投资建议：短期关注疫情恢复节奏及武汉等加密测试城市的表现；中长期看好其高粘性客流与高性价比模式带来的业绩增长潜力，以及新业态拓展带来的二次变现空间。

关键信息

• 财务数据：

  • 营收：8.7~8.9亿元（同比+0.2%~+2.5%）
  • 净亏损：2.9~3.1亿元（去年同期净亏损0.25亿元）
  • 经调整净亏损：0.9~1.1亿元（去年同期盈利0.81亿元）

• 门店调整：

  • 调整100余家门店，产生一次性损失约0.9~1.1亿元。
  • 新模式“海伦司·越”于2022年5月19日在湖北利川开业。

• 业务模式创新：

  • 新店融合酒馆与大排档，引入烧烤元素，提高消费客单价。
  • 烧烤制作工艺简单，员工技能要求低，便于标准化管理。

• 投资评级：

  • 行业评级：强于大市（维持评级）
  • 股票投资评级：未明确给出，但整体偏向积极。

• 风险提示：

  • 业绩预告为初步测算，以半年报为准。
  • 疫情反复可能影响同店表现及开店进度。
  • 门店加密可能对单店销售产生影响。
  • 食品安全等潜在风险。

总结

海伦司在2022年上半年面临一定的经营压力，主要源于股份支付、门店调整及疫情等因素。但公司通过优化门店结构、探索新模式，展现了较强的韧性与增长潜力。其高粘性客流、高性价比模式及成本优势为中长期发展奠定了基础，尤其是在低线城市市场，有望持续释放品牌价值。未来需重点关注疫情恢复节奏、新业态拓展进展及门店运营效率提升情况。