20220703-信达证券-轻工制造行业周报_疫后消费复苏在即_推荐家居文具板块_21页

行业周报：疫后消费复苏在即，推荐家居文具板块

核心内容概览

本周轻工制造板块整体表现优于市场，其中文娱用品行业涨幅最大，为4.4%。报告重点推荐家居、造纸、包装印刷、文娱用品及轻工出口等细分板块，分析其行业趋势、成本变化及公司动态，并提示相关风险。

主要观点

1. 家居板块

• 复苏节奏：6月以来家居板块改善，符合预期。随着疫情缓解和政策调整，消费者信心回升，叠加积压需求释放，企业接单环比改善，预计三季报将有较好支撑。
• 行业数据：5月家具制造业收入同比-5%，降幅较4月收窄2pct；5月限额以上家具类零售额同比-12.2%，但建材家居卖场销售额同比+24.9%。
• 成本变化：MDI价格上涨1.2%，TDI和聚醚价格分别下跌0.2%和5.1%；铜价下跌4.7%，海运费回落1.2%。
• 重点推荐：欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、金牌厨柜、敏华控股。

2. 造纸板块

• 价格变化：双胶纸价格上涨，白卡纸、铜版纸、箱板瓦楞纸价格稳定。5月造纸行业营业收入累计同比+2.4%，销售利润率同比-0.1pct。
• 成本压力：5月进口纸浆数量同比减少9.5%，但纸浆期货价格上涨310元/吨；废纸价格上涨4元/吨。
• 重点推荐：太阳纸业；建议关注仙鹤股份、华旺科技等特种纸企业。

3. 包装印刷&新型烟草

• 包装板块：建议关注裕同科技，因其大包装布局深化，成本压力同比减轻。
• 新型烟草：思摩尔国际作为Vuse核心供应商，值得关注。

4. 文娱用品

• 行业趋势：随着疫情影响弱化，文娱用品利润率提升，5月文教体育娱乐用品业销售利润率同比+0.1pct。
• 重点推荐：晨光股份，其传统业务改善与新业务发展并行。

5. 轻工出口

• 利好因素：人民币汇率贬值对出口有利，原材料价格涨幅趋稳。
• 关注标的：浙江自然、家联科技。

关键信息汇总

本周板块表现

• 轻工制造：上涨1.7%，跑赢沪深300（1.6%）。
• 细分板块：
  • 包装印刷：+0.7%
  • 文娱用品：+4.4%
  • 家居用品：+1.9%
  • 造纸：+0.9%

5月行业数据

• 家具制造业：收入同比-5%，降幅收窄。
• 建材家居卖场：销售额同比+24.9%。
• 造纸行业：营业收入累计同比+2.4%，销售利润率同比-0.1pct。
• 印刷业：收入同比+0.8%，销售利润率同比-0.5pct。
• 文娱用品：收入同比+2.5%，销售利润率同比+0.1pct。

成本与价格跟踪

• 化工原料：MDI上涨1.2%，TDI和聚醚分别下跌0.2%和5.1%。
• 五金原料：铜价下跌4.7%。
• 海运费：美西航线环比下跌1.2%。
• 纸浆价格：双胶纸、铜版纸上涨，白卡纸、箱板瓦楞纸保持稳定。
• 纸浆期货：上涨310元/吨。
• 废纸价格：上涨4元/吨。
• 阔叶浆、针叶浆：价格保持稳定。

行业动态

• 青岛国际家具展：带动全产业链复苏，吸引上千家企业参与。
• 科丝娜破产：美国第三大床垫集团申请破产保护，行业面临挑战。
• 德国电子烟税：7月1日起征收，税率逐年提高，可能导致零售价上涨40%。
• 思摩尔入选扶持计划：以“设计力”引领行业。

公司动态

• 老凤祥：董事长石力华因年龄原因辞任，杨奕代行职务。
• 奥瑞金：与中信建投等共同设立股权投资基金。
• 合兴包装：节余募集资金用于补充流动资金。
• 美盈森：控股子公司以资产抵押申请1亿元综合授信。
• 美凯龙：拟并购天津世贸家居，金额不超过3.5亿元。

风险因素

1. 地产销售下滑风险：家居板块受地产销售影响较大，若地产销售大幅下滑，将影响板块企业收入与利润。
2. 原材料成本大幅上涨风险：原材料价格波动可能对多个板块内公司的盈利能力造成影响。

重点公司估值表

总结

本周轻工制造板块表现优于市场，尤其是文娱用品板块涨幅显著。报告认为，随着疫情逐步弱化，消费信心回升，疫后复苏在即，重点推荐家居、造纸、文娱用品等板块。家居板块受益于地产数据改善与消费复苏，造纸板块面临成本压力但需求小幅回升，文娱用品则呈现利润率提升的趋势。同时，包装印刷和轻工出口板块也受到人民币贬值与成本稳定的影响，具备一定投资价值。建议关注欧派家居、太阳纸业、晨光股份等龙头企业，以及具备业绩弹性预期的索菲亚、喜临门等公司。