2017年4季度主动股票基金季报分析：四季度基金业绩喜忧参半，继续超配食品饮料-20180122-申万宏源-12页-1mb

基金研究总结

核心内容概览

2017年四季度，主动股票基金整体表现分化，部分基金获得显著收益，但多数基金规模下降。基金持仓行业偏好明显，食品饮料、电子、医药生物等行业被超配，而计算机、银行、公用事业等则被低配。基金在四季度增持了房地产、租赁业，同时减持了信息技术业和建筑业。

主要观点

• 基金业绩分化：尽管市场整体下跌，但仍有超过六成的主动基金在四季度实现了净值上涨。其中，宝盈医疗健康沪港深、易方达消费行业和诺安低碳经济表现突出，季度涨幅分别达到16.97%、16.32%和14.95%。
• 基金规模普遍下降：普通股票型基金和混合型基金中，大多数基金资产规模较三季度末有所减少，规模下降的基金占比分别达到66.38%和63.17%。
• 仓位小幅下降：四季度主动股票类基金平均仓位为84.78%，较三季度末下降0.37%。
• 行业配置偏好明显：基金在四季度对食品饮料、电子、医药生物等行业超配，而对计算机、银行、公用事业等行业低配。
• 重仓股集中度提升：基金重仓股的持股集中度提高，十大重仓股占股票资产比重主要集中在40%-70%之间，部分基金重仓股比重超过70%。
• 基金重仓股排名：中国平安、五粮液、伊利股份为基金前三大重仓股，分别有235只、202只和184只基金重仓。华帝股份、韵达股份、奥佳华的基金持仓市值占A股总市值比重最高，分别为38.62%、34.22%和33.29%。
• 新进重仓股情况：四季度共有169只新进重仓股，其中东方航空、恒逸石化和中材国际的重仓市值最高。

关键信息

1. 四季度主动基金业绩喜忧参半

• 上证综指下跌1.25%，创业板指下跌6.12%。
• 普通股票型基金中，157只基金收益率为正，占比66.53%。
• 混合型基金中，375只基金收益率为正，占比66.73%；187只基金收益率为负，占比33.27%。
• 表1：股票型基金季度涨跌幅前十，其中宝盈医疗健康沪港深表现最佳。
• 表2：混合型基金季度涨跌幅前十，景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益和兴全精选表现突出。

2. 大部分主动基金规模下降

• 普通股票型基金中，156只基金规模下降，占比66.38%。
• 混合型基金中，355只基金规模下降，占比63.17%。
• 表3：股票型基金季度资产净值增长前十，易方达消费行业增长最多。
• 表4：混合型基金季度资产净值增加额前十，嘉实沪港深回报、兴全合润分级和博时主题行业增长靠前。

3. 开基仓位小幅下降，增持房地产、租赁业，减持建筑业、信息技术业

• 普通股票型基金中，196只基金仓位超过85%，占比82.35%。
• 混合型基金中，398只基金仓位超过80%，占比71.07%。
• 表5：重仓规模最大的前十只个股，中国平安、五粮液、伊利股份排名前三。
• 表6：持股比例最高的前十只个股，华帝股份、韵达股份、奥佳华的基金持仓市值占比最高。
• 表7：新进重仓股中重仓规模最大的十只个股，东方航空、恒逸石化和中材国际排名前三。
• 表8：基金重仓股行业分布情况，食品饮料、电子、医药生物被明显超配，计算机、银行、公用事业被低配。

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