2021Q1主动型股票基金资产配置分析：医药银行化工加仓较多-20210422-兴业证券-21页_1mb

证券研究报告总结：2021Q1主动型股票基金资产配置分析

核心内容

2021年第一季度，主动型股票基金的资产配置呈现出显著变化。股票型基金资产净值增速大幅回落，混合型基金则保持较高增长。整体来看，股票资产市值占比下降，基金持仓更加集中，港股配置比例显著上升，医药、银行、化工等板块成为加仓主力。

主要观点

股票型基金净值增速回落

• 股票型基金资产净值增速较上一季度回落18.95个百分点，达到2.65%。
• 混合型基金资产净值增速为23.02%，净值占比上升至21.44%。

股票资产市值占比下降

• 全部基金持有的股票资产市值占比从24.54%降至23.22%，为四个季度以来首次下降。
• 现金占比上升至18.22%，债券资产市值占比上升至44.88%。

主动型股票仓位回落

• 主动型股票仓位回落至83.25%，较2020Q4下降2.18个百分点，降幅略高于2020Q3，但低于2020Q1。
• 普通股票型仓位为85.35%，偏股混合型仓位为82.74%，分别较2020Q4下降1.92和2.22个百分点。

重仓股集中度上升

• 主动型基金重仓股数量增加至1051个，占已上市股票个数的比重从22.5%上升至24.1%。
• 重仓股市值占比从2020Q4的1.97%上升至2.49%，为十年来最高水平。

关键信息

A股前20大基金重仓股变化

• 海康威视进入前三，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和中国中免保持在前五。
• 排位上升较多的股票包括：海康威视（+8）、药明康德（+4）、长春高新（+4）、三一重工（+3）。
• 排位下降较多的股票包括：中国平安（-7）、美的集团（-6）。

TOP30基金经理A股重仓股变化

• 新增招商银行、宁德时代、长春高新、智飞生物和海大集团。
• 药明康德、海康威视、山西汾酒排位上升较多；中国平安、美的集团排位下降较多。

港股配置比例加速增长

• 港股市值占比达到15%，较2020Q4提高4.14个百分点，为2016Q1以来最高值。
• 近三成主动型基金重仓股中配有港股，港股前20大重仓股市值占比为83%。
• 港股前四大重仓股基本不变，分别为腾讯控股、美团、香港交易所和小米集团，新增中国移动、中国海洋石油、碧桂园服务、信达生物、海尔智家和敏华控股。

一级行业配置变化

• 医药、银行、化工加仓比例排名前三。
• 医药生物、银行、化工、建材、电子为加仓比例前五。
• 电气设备、交通运输、有色金属、家用电器、计算机为减仓比例前五。
• 银行、化工、轻工制造、机械设备、休闲服务、国防军工、纺织服装、采掘为超配比例达到6个季度最高。
• 房地产、商业贸易传媒、家用电器为超配比例达到6个季度最低。

二级行业配置分析

上中游原材料

• 化学纤维、其他建材加仓，稀有金属、黄金减仓。
• 化学纤维连续5个季度加仓，加仓比例为0.32%。
• 其他建材、橡胶加仓，稀有金属、黄金减仓。

中游工业品

• 电源设备继续减仓，航天装备加仓。
• 电源设备减仓比例为1.21%，航天装备加仓比例为0.24%。
• 电气自动化设备、通用机械、航天装备、家用轻工、高速公路为超配比例达到6个季度最高。
• 电机、机场、航运、铁路运输为超配比例达到6个季度最低。

下游消费品

• 医疗服务持续加仓，饮料制造减仓。
• 医疗服务加仓比例为0.78%，饮料制造减仓比例为0.46%。
• 农业综合、酒店、医疗服务、服装家纺为超配比例达到6个季度最高。
• 景点、其他休闲服务为超配比例达到6个季度最低。

耐用消费品

• 白色家电减仓比例为0.57%。
• 白色家电、汽车整车为超配比例达到6个季度最低。

TMT

• 电子制造加仓，计算机应用和光学光电子减仓。
• 电子制造加仓比例为0.64%，计算机应用和光学光电子减仓比例分别为0.49%和0.29%。
• 互联网传媒、计算机设备、计算机应用为超配比例达到6个季度最低。
• 营销传播、通信运营为超配比例达到6个季度最高。

金融地产

• 银行持续加仓，保险大幅减仓。
• 银行加仓比例为1.36%，为所有二级行业最高。
• 保险减仓比例为0.63%，为所有二级行业最低。