2021年3季度主动股票基金季报分析：三季度基金经理明星效应减弱，规模业绩分化显著-20211029-申万宏源-19页_856kb

2021年三季度主动股票基金分析总结

核心内容概览

2021年三季度，主动股票基金整体表现不佳，多数基金收益为负。明星基金经理的头部效应有所减弱，基金规模和业绩出现显著分化。同时，基金仓位有所下降，行业配置偏好发生明显变化，A股和港股持仓结构也出现调整。

主要观点

1. 明星基金经理头部效应减弱

• 本季度明星基金经理管理规模合计9956.80亿元，占主动权益基金规模的23.75%，较上季度下降。
• 市场中管理规模超过500亿元的基金经理有7位，较上季度减少两位。
• 刘彦春超越张坤成为管理规模最大的基金经理，管理6只基金，规模合计1029.15亿元。

2. 多数主动基金收益为负

• 普通股票型基金净值增长率均值为-2.59%，中值为-4.27%。
• 混合型基金净值增长率均值为-2.85%，中值为-4.35%。
• 超过60%的基金净值出现下跌，仅有约34%的普通股票型基金和30.71%的混合型基金净值上涨。

3. 基金规模变化冷热不一

• 普通股票型基金中，有150只规模增加，占比33.78%；混合型基金中，有338只规模增加，占比25.28%。
• 基金资产净值变动在3亿元以内的股票型基金和混合型基金分别占71.17%和64.70%。

4. 基金仓位下降，行业配置变化明显

• 普通股票型基金平均仓位为89.01%，混合型基金平均仓位为85.30%，均较上季度有所下降。
• 基金超配行业包括食品饮料、医药生物、电子，分别超配7.65%、5.71%和4.30%。
• 化工行业增持幅度最大，重仓持股分布从6.75%上升至8.52%。
• 食品饮料减持幅度达3.28%，从18.34%降至15.05%。

5. A股持仓分析

• 贵州茅台、宁德时代、药明康德为基金持股金额最高的个股。
• 贵州茅台重仓基金数为572只，重仓市值847.48亿元；宁德时代重仓基金数为648只，重仓市值847.45亿元。
• 基金重仓股数量增加，持仓分散度提高。

6. 港股持仓分析

• 近四成主动股票基金配置了港股，其中43只基金港股占净值比例超过60%。
• 腾讯控股、药明生物、香港交易所为基金前三大重仓港股。
• 腾讯控股重仓基金数为213只，重仓市值313.56亿元；药明生物重仓基金数为105只，重仓市值139.36亿元；香港交易所重仓基金数为40只，重仓市值135.58亿元。

关键信息

基金经理管理规模

• 刘彦春：1029.15亿元（管理6只基金）
• 葛兰：933.93亿元（管理4只基金）
• 张坤：797.72亿元（管理2只基金）

基金规模增长

• 前海开源公用事业：增长138.73亿元
• 工银瑞信前沿医疗A：增长50.53亿元
• 工银瑞信新金融A：增长47.46亿元

行业配置变化

• 超配行业：食品饮料（7.65%）、医药生物（5.71%）、电子（4.30%）
• 低配行业：非银金融（-4.67%）、银行（-3.09%）、公用事业（-2.50%）
• 增持最多的行业：化工（+1.76%）
• 减持最多的行业：食品饮料（-3.28%）

A股重仓股

• 贵州茅台：重仓基金数572只，重仓市值847.48亿元
• 宁德时代：重仓基金数648只，重仓市值847.45亿元
• 药明康德：重仓基金数465只，重仓市值591.72亿元

港股重仓股

• 腾讯控股：重仓基金数213只，重仓市值313.56亿元
• 药明生物：重仓基金数105只，重仓市值139.36亿元
• 香港交易所：重仓基金数40只，重仓市值135.58亿元

风险提示

• 基金历史业绩与表现不代表未来表现。
• 市场波动、风格转换等多重因素可能影响基金未来表现。
• 本报告不涉及对基金产品的推荐或指数样本股的推荐。

图表摘要

• 图1：明星基金经理在管规模与占比情况
• 图2：股票型基金收益分布
• 图3：混合型基金收益分布
• 图4：股票型基金资产净值变动分布
• 图5：混合型基金资产净值变动分布
• 图6：基金历史仓位
• 图7：股票型基金仓位分布图
• 图8：混合型基金仓位分布图
• 图9：十大重仓股占股票资产比重的股票基金数量分布
• 图10：主动股票类基金投资港股市值占基金净值比例分布