20180624-东吴证券-机械设备_工程机械全线持续高增速_OPEC+达成稳健增产协议_11页_812kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2018年6月24日发布的行业研究报告，主要分析工程机械、油服、半导体设备、锂电设备、核电、机器人等行业的市场动态及投资建议，推荐组合包括多个细分领域的龙头企业。

1. 推荐组合

• 工程机械：三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、科恒股份、精测电子、杰瑞股份、海油工程、浙江鼎力、璞泰来
• 油服：杰瑞股份、海油工程
• 半导体设备：晶盛机电、精测电子、北方华创、长川科技
• 锂电设备：先导智能、科恒股份、璞泰来、天奇股份、东方精工
• 其他：康尼机电、山河智能、胜利精密

2. 投资要点

工程机械

• 行业高增长：5月起重机接力挖掘机高增长，装载机销量持续破万。
• 销量数据：
  • 挖掘机：5月销量1.9万台，同比+71%，累计同比+60%。
  • 起重机：1-5月销量1.34万台，累计同比+81%。
  • 出口亮眼：5月挖掘机出口1523台，同比+95%，三一出口占比达31%。
• 行业趋势：高景气度预计持续至Q3，出口表现超预期，机器换人需求推动行业增长。
• 推荐逻辑：三一重工为行业龙头，竞争优势明显，估值溢价高，经营质量持续提升。恒立液压作为液压行业龙头，具备国际拓展潜力。

油服行业

• OPEC+增产协议：名义增产100万桶/日，实际增产预计90-100万桶/日，有助于稳定油价。
• 行业景气度提升：订单和业绩逐渐兑现，景气度显著上升。
• 投资建议：推荐杰瑞股份（民企龙头）、海油工程（国企资产质量优良），关注中海油服、中曼石油、安东油田服务。

3. 半导体设备行业

• 行业高景气：下游需求强劲，硅片价格自2017年起持续上涨，预计延续至2021年。
• 硅片供需紧张：全球前五大硅片厂商产能全开仍无法满足需求，国内硅片产能不足，依赖进口。
• 国产化进程加快：晶盛机电在8英寸单晶炉实现进口替代，12英寸单晶炉进入小批量产阶段；后段切磨抛设备国产化率已达80%。
• 设备需求预测：2018-2020年国内硅片设备累计新增需求达381亿元，CAGR为57%。
• 投资建议：推荐精测电子（检测设备龙头）、晶盛机电（半导体设备龙头）、北方华创（高端设备龙头）、长川科技（设备供应商）。

4. 锂电设备行业

• 政策推动：动力电池新规出台，控制产能盲目扩张，引导行业向高端集中。
• 行业趋势：
  • 高端电池厂（如CATL、比亚迪）扩产加速，低端产能将被淘汰。
  • 国内动力电池需求将提升，中国有望成为世界级锂电工厂。
• 投资建议：重点推荐先导智能（锂电设备龙头），关注科恒股份（正极材料）、璞泰来（关键材料与设备协同）。

5. 其他行业动态

• 核电：海阳核电1号机组开始首次装料，采用AP1000技术，是三代核电自主化项目。
• 机器人：安川（中国）机器人第三工厂开业，年产能达18000台，覆盖多个应用领域。
• 公司动态：
  • 东方精工停牌筹划非公开发行A股。
  • 赢合科技新增与鸿合技术的日常关联交易预计。
  • 山河智能设立产业并购基金，聚焦高端制造、军工、航空等领域。

6. 风险提示

• 宏观风险：贸易战影响超预期、政策支持力度不及预期。
• 行业风险：工程机械复苏不及预期、行业竞争加剧。
• 技术风险：半导体国产化发展低于预期、蓝宝石业务开拓不及预期。

7. 关键数据与趋势

• 工程机械：挖机销量持续高增长，出口表现强劲，行业集中度提升。
• 油服：OPEC+增产协议稳定油价，行业订单与业绩逐步兑现。
• 半导体设备：硅片涨价趋势明显，设备需求增长快，国产替代空间大。
• 锂电设备：高端电池需求旺盛，行业集中度提升，设备商受益明显。

8. 行业观点汇总

• 工程机械：推荐三一重工，关注恒立液压。
• 半导体设备：推荐晶盛机电、精测电子、北方华创、长川科技。
• 锂电设备：推荐先导智能、科恒股份、璞泰来，关注天奇股份、东方精工。
• 油服：推荐杰瑞股份、海油工程。
• 其他：看好康尼机电、山河智能、胜利精密在各自领域的增长潜力。

9. 行业重点新闻

• 晶盛机电：2017年利税利润双居行业首位。
• 功率半导体：MOSFET、IGBT晶圆代工全面涨价，带动封测厂商业绩提升。
• 封测行业：中国厂商营收占比达26.9%，但面临毛利率压力。
• 集成电路基金：上海集成电路产业投资基金聚焦汽车芯片、AI芯片等高端领域。
• 核电：海阳核电1号机组开始首次装料。
• 机器人：安川（中国）机器人第三工厂开业，年产能提升至18000台。

10. 投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅>15%
  • 增持：个股相对大盘涨幅在5%-15%
  • 中性：个股相对大盘涨幅在-5%-5%
  • 减持：个股相对大盘跌幅在-15%~-5%
  • 卖出：个股相对大盘跌幅<-15%
• 行业评级：
  • 增持：行业指数相对大盘涨幅>5%
  • 中性：行业指数相对大盘涨幅在-5%~5%
  • 减持：行业指数相对大盘跌幅>5%

11. 总结

文档全面覆盖多个行业，强调工程机械、油服、半导体设备、锂电设备等领域的高增长趋势及投资机会。重点推荐行业龙头，如三一重工、杰瑞股份、晶盛机电、先导智能等，并指出政策支持、技术突破、出口增长、市场需求升级等因素是推动行业发展的核心动力。同时，也提示了潜在的风险，如贸易战、政策不及预期等。