20180624-天风证券-机械设备_宏观政策预期转变利好工程机械_OPEC扩产协议不及预期致油价飙涨_17页_2mb

报告摘要

机械设备行业研究报告总结

核心内容

行业整体表现

2018年6月11日至6月15日，沪深300指数下跌0.7%，机械行业指数下跌3.8%。
中信机械行业PE估值降至近五年最低水平，从39.7降至36.8。
本周机械行业整体表现不佳，但其中工程机械跌幅最小，仅为0.78%。

主要观点

工程机械：挖掘机销量增长显著，5月销量19,313台，同比增长71.3%，预计6月销量将超1.4万台，全年销量将超17万台，同比增长超20%。三一重工作为龙头，市占率提升，出口比例提高，盈利预测显示2018-2019年归母净利润分别为45.2亿和56.3亿，EPS分别为0.59元和0.73元，维持“买入”评级。
新能源汽车及锂电设备：网约车成为新能源A级车的重要需求，预计未来三年新能源网约车保有量将分别达33.3万辆、47.1万辆和62.5万辆。重点推荐先导智能、诺力股份，受益标的包括璞泰来、赢合科技等。
半导体设备：全球半导体设备支出预计连续四年增长，2018-2019年分别为637.3亿和694.6亿美元。中国设备支出增长显著，主要由三星投入和国内晶圆厂建设推动。重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电。
智能装备：5月工业机器人产量增长36%，行业景气度高。预计2020年中国销量达21万台，同比增长24%。建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达、双环传动等。
油服行业：OPEC增产不达预期，原油价格飙涨，带动油服行业需求。国内油服企业具备较强性价比优势，建议关注中海油服、惠博普、杰瑞股份等。

关键信息

工程机械

2018年1-5月国内挖掘机销量达105,935台，同比增长60.2%。
国产挖掘机市占率保持在50%以上，CR4为56.2，CR8为78.7。
三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力等公司表现突出。
挖掘机销量结构变化，中大挖增速高于小挖，预示地产、基建、矿山开工量提升。

新能源汽车及锂电设备

网约车市场逐步规范，新能源A级车需求显著提升。
2018-2020年滴滴市占率分别为90%、85%、80%，预计新能源网约车保有量分别达33.3万辆、47.1万辆、62.5万辆。
重点企业如先导智能、诺力股份在供应链中占据重要地位。

半导体设备

SEMI预测2018-2019年全球半导体设备支出将分别增长14%和9%，达到637.3亿和694.6亿美元。
中国设备支出增长65%和57%，主要由晶圆厂建设带动。
国产厂商如北方华创、长川科技在设备制造领域表现突出。

智能装备

5月工业机器人产量增长36%，行业景气度高。
中国工业机器人密度远低于发达国家，发展空间巨大。
预计2020年中国销量达21万台，全球最为活跃地区之一。

油服行业

OPEC增产协议未达预期，原油价格飙升，利好油服行业。
中国油服企业具备较强性价比优势，海外市场拓展迅速。
美国原油出口增加，全球供需失衡，油价维持高位。

重点推荐公司

核心组合：三一重工、先导智能、浙江鼎力、新筑股份、恒立液压、弘亚数控、北方华创
重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械
受益标的：天奇股份、璞泰来、赢合科技、杰瑞股份、诺力股份、杰克股份

风险提示

上游资源品下跌
公司业绩不达预期
基建投资大幅下滑

行业走势与估值

中信机械行业PE估值降至36.8，处于近五年最低水平。
重点公司估值预测显示，未来两年估值有望修复，PE和PB均显著低于行业后段。

行业资讯

工程机械

2018年前五个月销量同比增长35.6%，出口量增长40%。
中国工程机械行业景气度超出预期，成为宏观经济的晴雨表。
钢铁板块基本面改善，估值修复空间较大。

新能源

高镍811材料在软包电池中面临技术挑战，目前主要依赖进口设备。
国轩高科、力神、亿纬锂能等企业在高镍电池领域有所布局。
比亚迪通过外拓渠道和内提产能，试图反超宁德时代。

半导体加工设备

8英寸晶圆缺货状况预计在2019年缓解。
戴乐格半导体有意并购Synaptics，以增强物联网业务。
杭州临安区推出多项政策支持芯片制造企业发展。

机器人与智能制造

2017年日本工业机器人订单额增长27.8%，中国市场需求强劲。
国产工业机器人在核心部件如减速器、控制器等方面仍依赖进口。
随着AI技术的引入，国产机器人向中高端转型。

轨道交通

中国铁建在非洲累计建成铁路与城轨超过1万公里，带动中非交通合作。

总结

本报告分析了机械设备行业的多个子领域，包括工程机械、新能源汽车及锂电设备、半导体设备、智能装备和油服行业。各子行业均表现出强劲的增长潜力和投资机会。工程机械因政策利好和需求增长，成为重点推荐领域；新能源汽车及锂电设备受益于网约车市场和政策支持；半导体设备因全球需求增长和国产化进程加速，前景广阔；智能装备在自动化趋势下保持高景气度；油服行业因油价上涨，迎来发展机遇。重点推荐三一重工、先导智能、北方华创等公司，同时关注其他具备成长潜力的企业。整体来看，机械设备行业在多个领域具备投资价值，但需关注上游资源品价格波动、公司业绩不及预期等风险。

展开完整摘要