20180701-东吴证券-机械设备_起重机接力挖机高增长_龙头业绩存在上调空间_10页_809kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要围绕工程机械、半导体设备、油服、锂电设备等行业，分析其当前市场表现及未来发展趋势，推荐相关行业龙头公司，并提供投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 工程机械行业高增长

• 起重机与泵车接力挖机高增长：起重机和泵车的销售增长从挖掘机蔓延而来，当前起重机最缺货，预计持续数月。
• 1-5月起重机销量同比增长81%，5月销量1.9万台，同比增长71%，环比下降27%。
• 6月挖机销量预计继续高增长，三一重工6月销量增速预计在100%左右，Q3销售仍有望保持高景气。
• 出口表现亮眼：5月挖机出口同比增长95%，三一重工占出口总量的31%。
• 行业集中度提升：工程量达到2011年的3倍，机器换人趋势明显，三一重工作为龙头，具备竞争优势，估值溢价明显，经营质量持续改善。
• 投资建议：继续首推三一重工，推荐恒立液压。

2. 半导体设备行业高景气

• IC设计厂商营收增速提升：全球前十大IC公司18Q1平均同比增长15%，英伟达和AMD增速分别达51%和40%。
• 硅片价格持续上涨：自2017Q1以来，硅片价格累计涨幅超20%，预计2021年仍将维持20%的年涨幅。
• 国产化进程加速：国内首批12寸硅片实现销售，硅片设备国产化空间广阔，预计2018-2020年国内硅片设备累计新增需求达381亿元，CAGR为57%。
• 投资建议：推荐晶盛机电、精测电子、北方华创、长川科技等，关注中微半导体（拟上市）。

3. 油服行业受益于伊朗制裁

• 美国对伊朗制裁加剧：特朗普政府要求所有国家在2018年11月4日前停止从伊朗进口石油，否则面临制裁。
• 伊朗原油出口量或大幅下降：预计最极端情况下，全球原油供应减少150-200万桶/日，导致油价中枢上移。
• 油服行业受益：中东非伊朗地区和北美油服市场工作量将大幅提升，油服公司盈利有望改善。
• 投资建议：推荐杰瑞股份、海油工程，关注安东油田服务、中曼石油、通源石油、中海油服等。

4. 锂电设备行业结构性机会显现

• 动力电池新规出台：政策强调“产能利用率”，控制盲目投资，预计2018年中国锂电池工厂产能将超200GWh，但实际有效产能仅80GWh。
• 高端电池厂扩产加速：CATL、比亚迪、松下、LG、三星等企业扩产高确定性，推动行业集中度提升。
• 投资建议：重点推荐先导智能、科恒股份、璞泰来，建议关注天奇股份、东方精工。

推荐组合

行业观点

• 看好半导体设备等新动能行业：半导体设备、锂电设备、新能源设备、新材料等具备高增长潜力。
• 关注高景气度旧动能行业：工程机械、油服等行业受益于行业周期和政策支持。

最新跟踪信息

• 三一重工：一季度净利润15亿元，远超预期，预计2018-2020年净利润分别为40.2/50.1/60.4亿元，对应PE为17/14/12X。
• 晶盛机电：一季度归母净利润1.35亿元，预计2018-2020年归母净利润分别为7.2/9.4/12.2亿元，对应PE为24/18/14X。
• 精测电子：2018Q1归母净利润同比增长124%，预计2018-2020年EPS为1.71/2.29/2.89元，对应PE为47/35/28X。

风险提示

• 工程机械复苏不及预期
• 半导体国产化发展低于预期
• 贸易战影响超预期
• 政策支持力度不及预期

行业重点新闻

• 3D NAND技术演进加速：国际大厂加快技术升级，中国企业如长江存储有望实现小批量产。
• 环球晶圆产能饱和：预计到2020年产能全满，价格维持高位。
• “华龙一号”核电技术出口：巴基斯坦为中国自主三代核电技术“走出去”第一站。
• 宝马采购宁德时代电池：采购金额达10亿欧元，宁德时代将在德国建厂。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

作者信息

• 证券分析师：陈显帆、周尔双、王皓
• 研究助理：倪正洋
• 日期：2018年07月01日