银行2020年报及21Q1综述暨研究框架：如何看财务报表、经营情况、识别风险_70页_5mb

报告摘要

银行2020年报及21Q1综述暨研究框架总结

核心内容

本报告分析了2020年银行年报及2021年第一季度的经营情况，指出银行行业在零售转型、业绩分化、资产质量、资产投向、负债来源及资本补充等方面存在显著差异。报告强调，未来银行股的机会将取决于各家银行在这些方面的表现。

主要观点

1. 零售转型成效显著，分化明显

零售业务贡献度：国有大行、股份行和城商行的零售业务收入占比持续提升，其中邮储银行、招商银行、平安银行的零售业务收入占比超过50%。
零售客群及AUM：
- 国有大行拥有庞大的基础客群，如工行、农行、邮储的零售客户数量均超过6亿户。
- 招商银行和平安银行在高净值客户及AUM方面表现突出，招行AUM规模达8.9万亿，平安银行AUM增速达36%。
- 城商行如宁波银行、上海银行在人均AUM方面领先，其中宁波银行私人银行AUM增速超过40%。
零售业务结构：
- 各银行产品特色、打法和战略重心不同，如国有大行以按揭贷款为主，股份行侧重消费贷和信用卡，城商行则在理财及综合金融服务方面表现突出。
- 招商银行的零售业务收入占比达到53.8%，其零售贷款中消费贷和信用卡占比高，且零售存贷比达131.9%，反映其高活期存款比例和较强的财富管理能力。

关键信息

2. 零售业务结构指标

银行名称	按揭贷款占比	经营贷占比	消费贷占比	信用卡占比	其他	活期占比	零售存贷比	利息净收入占比
工商银行	80.5%	7.3%	2.6%	9.6%	-	46.5%	69.0%	70%
建设银行	80.6%	1.9%	3.7%	11.4%	2.4%	43.2%	67.9%	81%
农业银行	75.0%	6.1%	3.2%	8.7%	7.0%	49.2%	52.1%	92%
中国银行	79.1%	-	-	8.9%	11.9%	46.5%	77.4%	82%
交通银行	65.3%	-	-	23.4%	11.3%	37.1%	90.4%	58%
邮储银行	59.0%	22.9%	13.6%	4.4%	-	31.8%	35.8%	94%
招商银行	47.5%	17.7%	-	27.8%	6.9%	68.9%	131.9%	66%
中信银行	48.4%	15.0%	10.5%	25.7%	-	34.9%	201.6%	72%
浦发银行	47.4%	18.2%	-	20.8%	13.7%	31.7%	186.8%	-
民生银行	32.0%	32.6%	-	28.7%	6.7%	32.1%	212.1%	-
兴业银行	61.4%	8.2%	-	23.9%	6.5%	44.7%	236.0%	-
光大银行	38.4%	13.4%	13.5%	34.7%	-	34.2%	160.2%	-
华夏银行	45.7%	-	-	28.5%	25.8%	38.0%	168.9%	-
平安银行	14.9%	-	24.5%	33.0%	27.6%	37.0%	245.4%	-
浙商银行	22.7%	10.6%	31.9%	-	-	17.8%	131.6%	-
北京银行	35.5%	9.2%	4.1%	1.9%	-	26.3%	129.4%	-
南京银行	36.6%	13.6%	47.5%	2.3%	-	21.0%	96.7%	-
宁波银行	8.9%	22.0%	68.2%	-	-	129.9%	-	-
上海银行	35.5%	9.2%	45.4%	9.9%	-	30.4%	107.5%	-
贵阳银行	37.4%	45.7%	-	12.7%	-	28.7%	37.2%	-
杭州银行	38.3%	37.4%	24.3%	-	-	33.5%	156.9%	-
江苏银行	47.6%	5.3%	42.3%	4.8%	-	22.5%	130.8%	-
成都银行	90.5%	2.6%	1.1%	5.8%	-	25.3%	48.7%	-
郑州银行	53.4%	38.1%	4.1%	4.4%	-	28.2%	62.5%	-
长沙银行	40.0%	16.7%	16.9%	16.0%	10.3%	40.4%	74.7%	-
青岛银行	66.8%	17.7%	15.5%	-	-	68.8%	22.93%	-

3. 零售业务细节拆分

基金代销：2020年基金代销规模增长显著，招商银行达6107亿，同比增速178%，宁波银行超过1000亿，表现亮眼。
信用卡：招商银行信用卡交易额达4.3万亿，不良率仅1.66%，表现优异；平安银行信用卡交易额达3.45万亿，是其零售转型的重要工具。
理财业务：2020年上市银行理财规模整体回升1.6万亿，同比增长7.5%。招行和中信等银行理财收入增长显著，且净值化比例提升，符合资管新规。

4. 21Q1业绩分化显著

上市银行整体营收同比增速为3.73%，PPOP增速为2.57%，较2020年略有下降。
优质银行如宁波银行营收和PPOP增速超过21%，而有12家银行出现收入负增长，显示业绩分化明显。
业绩分化原因：
- 规模增长：股份行存款增速较低，制约资产增速。
- 资产结构：按揭贷款占比高的银行受LPR重定价影响较大，息差受到拖累。
- 负债结构：存款竞争加剧，部分银行如宁波、南京银行息差逆势提升。
- 业务收入多元化：招商银行手续费及佣金净收入同比增长23.3%，支撑营收增速提升。
- 管理费用：管理费用增速为7%，高于营收增速，形成“低基数”效应。
- 资产质量与拨备计提：部分银行如平安银行不良生成率低，信用成本下降，利润增长显著。

总结

银行行业在零售转型、业绩分化、资产质量、资产投向、负债来源和资本补充等方面呈现显著差异。未来，银行股的机会将取决于其零售业务转型成效、资产结构优化、负债端管理能力及综合金融业务的发展。招商银行、平安银行、宁波银行等在零售业务、理财、信用卡等方面表现突出，而部分中小银行则面临较大的增长压力。随着资管新规的推进和金融科技的赋能，零售业务的综合金融服务将成为银行竞争的重要领域。

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