银行业年报综述暨2018研究框架：如何看财务报表、经营情况、识别风险-20180507-东吴证券-85页-4mb

报告摘要

银行业年报综述暨2018研究框架总结

核心内容

本报告聚焦于2018年银行业财务报表分析、经营情况及风险识别，旨在帮助投资者更好地理解银行资产与负债结构变化、业务发展动态及潜在风险因素。

主要观点

1. 资产端分析

贷款与非标资产：
- 贷款规模受额度限制，但总体增速提升，主要得益于经济内生融资需求及部分融资需求转向表内信贷。
- 贷款利率总体有望上行，房贷利率受政策影响上浮，对实体企业贷款利率稳定上行。
- 投放策略倾向于“利率中枢上移”与“为回表预留空间”，信贷投放节奏更均匀，期限更短，类别更偏向零售。
- 非标资产规模持续收缩，受监管政策及流动性匹配指标限制。
投资资产：
- IFRS9会计准则切换后，投资资产被重新分类为三类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产、以摊余成本计量的金融资产。
- 债券投资稳步增长，非标资产收缩明显，规模占比较16年末下降。
- 交易性金融资产和可供出售金融资产占比较高，持有至到期投资及应收款项类投资占比较低。
同业资产：
- 同业资产规模持续净减少，17年末同业资产规模为8.35万亿，占比5.64%。
- 同业融入受限，存款成为负债主要来源，竞争加剧。
资产结构变化：
- 国有大行贷款占比稳定在50%左右，同业资产占比低于10%，投资类资产占20%-25%。
- 股份行资产结构分化较大，招商银行结构较为均衡，非标资产占比高于大行；兴业银行最具特色，贷款占比仅36.6%，投资占比接近50%。
- 城商行投资结构差异较大，宁波银行债券投资占比高，但实际纯债券投资比例较低。

2. 负债端分析

存款结构：
- 存款竞争加剧，结构性存款规模快速增长，截止2018年3月接近8.8万亿，同比增长47%。
- 存款成本整体上升，结构性存款价格基本在3.6%-4%以上，对银行整体负债成本影响显著。
- 存款端应关注日均余额而非仅时点数据，四大行日均余额稳步增长，活期存款占比提升。
同业负债：
- 上市银行“同业负债+同业存单”占比已基本调整到位，低于33%。

3. 贷款结构特征

贷款结构：
- 信贷投放向零售端倾斜，个人贷款占比普遍提高。
- 贷款期限结构缩短，1年以内短期贷款占比增加，以应对利率上行预期。
- 个人贷款不良率较低，建行、招行、南京银行分别为0.42%、0.89%、0.79%，远低于整体不良率。
行业分布：
- 制造业贷款占比最高，但整体呈下降趋势。
- 采矿业、制造业和批发零售业不良率较高，招商银行采矿业不良率显著改善。
- 交通运输、仓储和邮政业、水利、环境和公共设施管理业不良率较低，受到政策支持。

4. 风险分析

资产质量：
- 资产质量与宏观经济密切相关，需关注宏观经济波动对银行信贷风险的影响。
- 非标资产收缩有助于降低期限错配风险，但部分银行仍需主动压缩规模以满足监管要求。
监管政策：
- 金融去杠杆及MPA考核导致银行总资产扩张放缓，信贷资产增速相对较快。
- 资产负债表外的理财业务受资管新规影响，规模净减少，逐步向净值化转型。
风险提示：
- 存款成本上升对银行净息差构成压力。
- 非标资产收缩可能影响银行盈利能力，需关注再融资及资本充足率变化。

关键信息

资产端变化：
- 四大行及邮储、招行、部分城商行在资产结构中占优。
- 投资类资产规模基本稳定，但非标资产持续收缩。
- 贷款结构向零售倾斜，期限缩短，有利于利率上行环境。
负债端变化：
- 存款成为主要负债来源，结构性存款规模增长显著。
- 同业负债占比下降，存款成本上升。
行业投向：
- 银行对公贷款行业分布不均，部分行业如采矿业、制造业不良率较高。
- 政府支持行业如交通运输、水利、租赁和商务服务业受到更多关注。
监管影响：
- IFRS9会计准则切换导致投资资产重分类。
- 资管新规推动理财业务向净值化转型，非标资产规模减少。