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海外宏观周报总结（20210621-20210627）

核心内容

本报告分析了2021年6月21日至6月27日期间，全球经济运行情况、海外央行政策动向以及新冠疫情对经济的影响，重点围绕美国、欧盟和日本的经济数据和政策预期展开。

主要观点

1. 经济数据表现

• 美国经济：

  • 5月个人消费支出（PCE）同比增长 $3.39%$，环比增长 $0.70%$，显示通胀压力有所上升。
  • 5月零售和食品服务销售额同比增长 $27.70%$，但同比增速较上月有所下降。
  • 5月制造业PMI录得61.20，环比上升0.50个百分点，显示制造业持续扩张。
  • 5月工业部门产能利用率同比增加 $16.35%$，但增速较上月有所放缓。
  • 6月12日持续领取失业金人数为339.0万人，较上周减少14.4万人次。
  • 5月新增非农就业人数为55.9万人，ADP新增就业人数为97.82万人，显示就业市场逐步复苏。

• 欧元区经济：

  • 6月制造业PMI初值为63.10，与上月持平，显示经济维持稳定增长。
  • 4月零售销售指数同比增长 $23.90%$，同比增速较上月有所上升。

• 日本经济：

  • 5月制造业PMI录得53.00，环比下降0.60个百分点，显示制造业增长放缓。
  • 4月商业销售额同比增长 $11.50%$，显示经济复苏趋势。

2. 央行政策与利率预期

• 美联储：

  • 截至6月27日，联邦基金基准利率期货隐含预期显示，2021年下半年至2022年下半年，美联储不加息、利率维持在0-25BP的概率为 $100%$。
  • 央行官员表态显示，对经济复苏持积极态度，但强调需关注通胀与金融稳定风险。

• 欧洲央行：

  • 拉加德表示，需继续支持财政和货币政策，避免疫情留下伤疤，通胀为临时性因素。
  • 施纳贝尔认为，通胀不会持续，除非劳动力市场不景气有所缓解。

• 日本央行：

  • 黑田东彦表示，将继续维持宽松政策，支持经济复苏。

3. 疫情及疫苗接种情况

• 疫苗接种完成率方面，阿联酋和以色列最高，分别为 $70%$ 和 $59.1%$，英国和美国分别为 $57.1%$ 和 $50.3%$。
• 新冠疫情仍对全球经济造成一定影响，需关注其变化对经济复苏的潜在冲击。

关键信息

1. 经济指标趋势

• 生产情况：美国制造业PMI上升，日本产能利用率增加，欧元区制造业PMI稳定。
• 库存情况：美国制造业和批发商耐用品库存同比增加，但增速放缓。
• 消费情况：美国个人消费支出和零售销售额持续增长，但增速有所下降。
• 就业情况：美国新增就业人数持续增加，失业率逐步下降。
• 通胀情况：美国核心PCE和CPI同比增速上升，欧元区和日本通胀压力较小。

2. 风险提示

• 经济刺激不及预期：可能影响经济复苏进程。
• 新冠疫情变化：可能对全球供应链和消费行为产生影响。

3. 投资建议

• 固定收益研究小组：

  • 靳毅：首席分析师，负责宏观与利率研究。
  • 吕剑宇：负责宏观与利率研究。
  • 张赢：负责可转债与银行研究。
  • 周子凡：负责海外宏观研究。
  • 姜雅芯：负责信用债与可转债研究。

• 投资评级标准：

  • 行业投资评级分为推荐、中性和回避。
  • 股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出。

附录与图表

• 图1：美、日、欧制造业PMI。
• 图3：美国制造商库存情况。
• 图5：美、日、欧零售情况。
• 图7：美国持续领取失业金人数情况。
• 图9：美国核心PCE同比增速。
• 图10：美、日、欧核心CPI同比增速。
• 图12：美、日、欧消费者信心指数。
• 图14：主要国家疫情每日新增病例。

免责声明与承诺

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总结

本报告全面分析了全球主要经济体的经济数据、央行政策动向及疫情对经济的影响，为投资者提供了关于市场趋势和风险的参考。整体来看，全球经济在疫情后逐步复苏，但通胀压力上升和疫情变化仍是主要风险因素。