20240128-东证期货-国债期货策略周报_14页_2mb

国债期货策略周报总结

市场回顾

本报告分析国债期货市场表现，截至2024年1月28日周五收盘：

• TL2403环比上涨0.56%，基差为0.030，较上周下跌0.005，净基差0.015持平；
• T2403环比上涨0.10%，基差为0.65，较上周上涨0.54，净基差0.57上涨0.55；
• TF2403环比上涨0.14%，基差-0.003，净基差-0.010；
• TS2403环比上涨0.07%，基差0.000，净基差-0.011。

套保策略

重点分析3月合约基差和净基差与季节性水平：

• T2403基差0.65低于历史季节性中枢0.039；净基差0.57低于季节性中枢0.39；
• TL2403基差0.030高于历史水平；净基差0.015持平；
• 上行防御空间：TL2403为329bp，T2403为942bp，TF2403为22bp，TS2403为-455bp。

期现套利策略

计算基于DR007和DR1M的套利空间：

• 正套机会：TS2403基于DR007正套空间0.67bp，基于DR1M正套空间0.27bp；TF2403基于DR1M正套空间-0.18bp。
• 反套空间：TL2403反套空间-120bp（基于DR007），TS2403反套空间-147bp（基于DR007）。
• 建议重点关注TS2403的正套机会。

跨期价差策略

评估合约价差与历史季节性水平：

• T03-06合约价差0.003低于均值0.050；T06-09合约价差0.012高于水平。
• TF03-06合约价差-0.001低于均值0.034；TS03-06合约价差-0.008低于均值0.014。
• 建议关注价差偏离季节性的做/空机会。

风险提示

报告指出，量化模型和历史数据有效性不保证，存在模型失效风险。投资者需独立评估。