20230702-东证期货-国债期货策略周报_16页_1mb

国债期货策略周报摘要

市场回顾

本周国债期货各合约环比上周五收涨。TL2309基差较上周末上涨002至039，净基差下跌040至-002；T2309基差较上周末下跌017至056，净基差上涨014至012。主要合约持仓和成交量均有变化，显示市场活跃度较高。

套保策略

基于季节性中枢分析，T2309的季节性中枢为057，TL2309的为039。历史数据预测9月合约净基差可能上行。活跃可交割券测算显示，TL2309上行防御空间432bp，T2309为536bp。建议根据基差和季节性调整套保头寸。

期现套利策略

期现套利空间基于DR007和DR1M数据，测算显示大部分合约正套空间为负，反套空间存在机会，如T2309反套空间为013-048，TL2309为-022-013。需考虑债券借贷成本和利率环境。

跨期价差策略

跨期价差比较当前值与季节性均值，T的09-12跨期价差正常，12-03跨期价差略高于均值；TF和TS部分价差与季节性水平接近。建议关注价差偏离历史均值的交易机会。

跨品种策略

推荐久期中性组合做陡或做平，如9月合约做陡30Y-10Y（Carry -059元），12月合约做陡30Y-10Y（Carry -099元）和做平10Y-2Y（Carry 051元）。跨品种价差策略显示部分组合有较高Carry收益。

风险提示

量化模型风险基于历史数据，指标有效性可能随市场变化失效。投资者需考虑模型失效可能，并结合自身风险承受能力决策。

其他

报告由上海东证期货有限公司发布，涵盖免责声明和分析师信息，强调内容仅供参考，不构成投资建议。