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金工策略周报：股指期货与国债期货分析

股指期货基差与展期收益跟踪

1. ⬅️ 市场表现：上证50涨31.6%，沪深300涨19.6%，中证500涨0.17%，中证1000跌0.70%。股指期货合约收涨或跌价，市场结构分化。
2. ⬅️ 基差修复：各大股指基差大幅收敛，IF、IC、IM贴水为主，IH回归contango。
3. ⬅️ 展期收益：基差修复带动正向展期收益。建议多近空远，多头持有近月合约。
4. ⬅️ 策略建议：
   • 期现套利平仓，恢复中性策略
   • 贴水环境下空头对冲建议持有远季合约
   • IC、IM维持贴水，多头替代建议继续持有

国债期货策略分析

1. ⬅️ 市场表现：TL2403周涨0.56%，T2403涨0.1%，TF2403涨0.14%，TS2403涨0.07%。
2. ⬅️ 套保策略：
   • TL2403净基差为0.15，T2403净基差为0.57
   • 3月合约到期预期，T基差季节性中枢为0.39
   • 对冲成本测算：TL2403年化-0.5%，T2403为0.1%
3. ⬅️ 期现套利：
   • 正套建议关注TS2403与230020IB
   • 反套空间：TL2403年化+0.6%，TF2403为-0.1%
4. ⬅️ 跨期价差：T、TF跨期价差均低于历史均值0.03-0.01点。

量化策略跟踪

1. ⬅️ 国债期货量化策略：
   • 日度多空择时策略信号：中性略偏多
   • 跨品种久期中性基差套利策略推荐持有远季合约做空TS-T组合
   • 信用债久期轮动策略对1月偏乐观，建议持有5-7年指数
2. ⬅️ 跨期价差表现：
   • T03-06价差0.003低于平均水平
   • TS03-06价差-0.008低于季节性 mean

商品基本面量化

1. ⬅️ 全品种表现：
   • 本周净值为1.1181，有色金属收益最高(0.90%)
   • 农产品亏损最大(-0.45%)，贵金属-0.51%

国债期货多因子量化

1. ⬅️ 单边策略：机器学习量化择时策略净值震荡上行，信号中性偏多
2. ⬅️ 久期中性套利：策略最大回撤25%，推荐持有远季合约做空TS-T组合
3. ⬅️ 现券久期策略：继续持有高久期5-7年指数，预测收益小幅下降

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## 风险提示
- 股指基差波动仍存风险
- 国债现券供给压力需警惕
- 量化模型可能随市场结构变化调整