20230716-东证期货-国债期货策略周报_16页_1mb

国债期货策略周报总结

市场回顾

截至上周五，TL2309合约上涨0.27%，T2309上涨0.03%，TF2309下跌0.07%，TS2309下跌0.03%。基差方面，TL2309基差上涨至042，净基差上涨至019；T2309基差下跌至035，净基差上涨至023。市场活跃度与持仓量有小幅变化。

套保策略

9月合约基差T2309为035，TL2309为042，季节性中枢分别为055和042。上行防御空间：TL2309为446bp，T2309为569bp，TF2309为437bp，TS2309为070bp。预计价差震荡下行或上行，企业需根据季节性变化调整对冲。

期现套利策略

基于DR007和DR1M，正套空间均为负；反套空间T2309为055/078，TL2309为031/054。债券借贷成本假设为80bp，套利机会有限。

跨期价差策略

T合约09-12价差041高于季节性均值035；TS合约09-12价差013低于季节性均值018。其他价差与历史均值差异不大，需关注季节性异常。

跨品种策略

推荐基于久期中性合约配比的操作：9月合约做陡30Y-10Y组合（Carry 0.62元），12月合约做陡30Y-10Y（Carry 1.11元），12月合约做平10Y-2Y（Carry 0.54元）。carry测算显示潜在机会。

风险提示

量化指标有效性依赖历史数据，可能失效。强调模型风险和市场变化不确定性，投资者需谨慎决策。