20180325-东兴证券-国防军工行业事件点评_特朗普大涨军费_重视今年军工超额收益机会_12页_1mb

文档总结：特朗普大涨军费，重视2018年军工超额收益机会

核心内容概述

本报告分析了2018年美国大幅增加军事预算的背景及其对中国军工行业的影响，认为美国军事战略从反恐转向大国竞争，将推动其军费持续增长，同时对中国军工企业形成战略压力与机遇。中国军工行业在当前环境下面临发展契机，尤其是随着国防预算的增加和军改的推进，军工板块有望实现超额收益。

主要观点

1. 美国军事战略转变

   • 美国将中俄视为“地缘政治竞争对手”，军事战略从反恐转向应对大国竞争。
   • 国防预算大幅增加，2019年或达到7160亿美元，为联邦部门最大增幅。
   • 军费增长将重点投向新军舰、新战机、导弹防御系统及核武库建设。

2. 中国军工发展机遇

   • 中国国防预算增速达8.1%，高于去年，为军改关键年。
   • 军改推动武器装备更新换代，军工企业订单明显复苏。
   • 国防经济成为拉动转型升级的重要工具，军工企业有望实现“一份投入、两份产出”的军民融合目标。

3. 军工板块投资机会

   • 军工板块在2018年表现出强劲上涨势头，申万国防军工指数近一个月涨幅达4.46%，在所有行业中排名第三。
   • 建议关注军工板块的核心资产，包括细分行业龙头、业绩持续性强、技术壁垒高的企业。

关键信息

一、美国军费增长背景

• 2019年预算目标：国防开支或超6500亿美元，重点用于新军舰、新战机、导弹防御系统和核武库。
• 军费增长速度：2019年国防预算或增至7160亿美元，为联邦部门最大增幅。
• 时间周期：从总统预算递交到国会签署生效需约8个月。

二、中国军工行业现状与前景

• 军费增长：2018年国防预算支出增幅信号意义明显，表明中国对军事实力的重视。
• 军改影响：2018年为军改截止年，陆军改革目标为“机动作战、立体攻防、全域作战”。
• 未来重点方向：战略空军、远洋海军、军民融合，细分领域包括雷达、新材料、无人机等。

三、重点推荐个股分析

四、投资建议

• 重点关注：军工主流白马标的，如内蒙一机、中航飞机、中直股份、中航沈飞等。
• 细分领域：C919大飞机产业链、军用连接器、雷达、新材料、无人机等。
• 推荐逻辑：关注业绩成长性、技术壁垒、军改受益程度及资本运作潜力。

风险提示

• 装备列装速度不及预期
• 市场风险偏好降低

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师与研究助理信息

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，有丰富行业研究经验。
• 王习：中央财经大学学士，香港理工大学硕士，军工行业分析师，曾任职多家券商。
• 张高艳：清华大学工学硕士，研究助理，关注航空智能制造与军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，研究助理，关注新三板与军工领域。

总结

本报告认为，2018年美国军费大幅增加，标志着其军事战略从反恐向大国竞争转变，对中国军工行业形成战略压力与机遇。中国军工行业正处于发展关键期，国防预算增长、军改推进、技术突破与资本运作将共同推动军工企业成长。建议投资者重点关注具备成长性、技术壁垒和军改受益的军工核心资产，把握2018年军工板块的超额收益机会。