20150303-东海证券-国防军工行业_3月报-两会利好政策_军费开支预公布_军工继续看好_11页_1mb

国防军工行业2015年3月月报总结

核心内容概述

2015年3月3日发布的国防军工行业月报指出，国防军工板块在2月份整体表现优于市场，涨幅为5.94%，位居中信29个一级行业第14位。尽管1月份成交金额大幅下降，但板块市盈率仍高达92.90，显著高于沪深300指数的12.47，溢价率高达641.91%。3月份市场预期板块将上行，给予标配评级。

主要观点

• 行业表现：2月份国防军工板块涨幅居中，领先于市场整体表现，板块个股涨跌幅分化明显。
• 上涨驱动因素：包括外部环境紧张带来的军备投入增加、军工改革预期、军民融合深化、大飞机项目推进、航空发动机专项预推出、低空开放等。
• 投资策略：预计两会后将出台科研院所改制推进政策，军费开支可能继续两位数增长，关注发动机燃气机专项及民参军进展。板块整体处于调整期，3月有上行预期。
• 重点公司推荐：包括中国卫星、中航飞机、中航电子、中航动力、海特高新、中信海直、振芯科技等，均被给予“增持”评级。

关键信息

市场表现回顾

• 2015年2月国防军工板块整体涨幅5.94%，高于沪深300指数涨幅2.30%。
• 1月份成交金额1947.18亿元，环比下降44.74%。
• 2015年1月30日收盘价对应的市盈率为92.90，远高于沪深300指数的12.47，溢价率641.91%。
• 区间换手率算术平均值为29.82%，在29个行业中排名第23位。

重点个股表现

• 涨幅前列：金信诺（+18.86%）、振芯科技（+18.28%）、华力创通（+15.89%）。
• 跌幅靠后：北方导航（-0.45%）、天和防务（-1.34%）、大立科技（-2.04%）。

行业动态

• 许达哲署名文章：强调运载火箭技术的重要性，提出推进航天体制机制改革，加强军民融合。
• “十三五”规划：提出构建中国特色先进国防科技工业体系，推进从跟踪研仿向自主创新转变。
• 朝鲜核试验：韩方预测朝鲜第四次核试验威力将超过前三次。
• 美军将领评论：称中国潜艇数量已超过美国，但质量仍低于美国。
• 美国增加航空发动机投资：2015财年计划投资10亿美元用于新型航空发动机技术。
• 国产大飞机C919进展：首架机后机身后段交付，预计2015年内首飞，2017年完成取证和交付。
• 中俄卫星导航合作：正式建立合作机制，推动双方在卫星导航领域的深度合作。

上市公司动态

• 中航飞机：向成飞民机注资3000万元，提升其资本结构和现金流，保持控股权。
• 四川九洲：非公开发行A股股票申请获证监会通过，股票复牌。
• 中航光电：收购翔通光电51%股权，完成工商变更登记，成为控股子公司。

投资策略

• 整体评级：标配。
• 细分板块推荐：
  • 航天板块：推荐中国卫星（大股东航天五院，优质资产注入预期）。
  • 航空板块：推荐中航飞机、中航电子、中航动力。
  • 船舶板块：推荐中国船舶，受益于军用船舶需求增长及集团资源整合。
  • 通用航空：推荐海特高新、中信海直，受益于低空开放及产业链发展。
  • 北斗板块：推荐振芯科技，受益于北斗定位系统应用。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 市场波动风险。

附注

• 评级说明：
  • 市场指数评级：看多、看平、看空。
  • 行业指数评级：超配、标配、低配。
  • 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 分析师简介：文杰，东海证券军工行业分析师，研究领域包括军工民企、通用航空产业链、军工改制、军备换装升级及军贸。
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