20181031-中诚信国际-10月PMI数据点评_景气指数同步走弱_后续经济仍将承压_3页_941kb

10月PMI数据点评总结

核心内容

10月制造业与非制造业PMI同步走弱，显示经济仍面临明显下行压力。尽管非制造业PMI仍保持较高水平，但制造业PMI回落至2016年8月以来新低，表明制造业需求与供给均出现疲软迹象。

主要观点

• 制造业全面走弱：
  10月制造业PMI为 50.2%，较上月回落 0.6个百分点，创2016年8月以来新低。

  • 需求端疲软：新订单指数回落 1.2个百分点至 50.8%，新出口订单指数回落 1.1个百分点至 46.9%，进口指数回落 0.9个百分点至 47.6%，显示内外需均有所减弱。
  • 供给端放缓：生产指数回落 1个百分点至 52%，采购量指数回落 0.5个百分点至 51%，原材料库存和产成品库存均小幅回落，表明企业对未来市场需求持谨慎态度。
  • 价格端转跌：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回落 1.8 和 2.3个百分点至 58.0% 和 52.0%，PPI下行趋势未改。
  • 企业规模分化：大型企业PMI为 51.6%，比上月回落 0.5个百分点，但仍高于制造业总体水平；中、小型企业PMI分别为 47.7% 和 49.8%，均低于临界点。

• 非制造业PMI回落：
  10月非制造业PMI为 53.9%，较上月回落 1个百分点，但仍在较高运行水平。

  • 建筑业表现强劲：商务活动指数延续上升，新订单和业务活动预期指数持续回升，显示建筑业市场需求稳步增长，企业信心较强。
  • 服务业扩张放缓：受制造业供需走弱影响，生产性服务业商务活动指数回落，但部分新兴服务业如邮政快递、电信仍处于高位景气区间。

• 经济承压因素：

  • 需求端弱势：制造业和非制造业新订单指数均回落，显示市场需求疲软。
  • 环保限产影响：四季度采暖季环保限产将对高炉开工率等生产指标带来压力。
  • 中美贸易摩擦：持续影响出口和进口景气度，增加经济不确定性。
  • 政策托底效果有限：当前政策对经济的支撑作用尚未完全显现，需持续关注后续政策力度。

关键信息

高频数据参考

• 六大发电集团日均耗煤量：波动回落，或与天气转凉、居民空调用电减少有关。
• 高炉开工率：基本与上月持平，但伴随四季度环保限产，后续或承压。

总结

10月PMI数据显示，制造业和非制造业景气指数同步走弱，经济仍面临下行压力。制造业需求与供给全面回调，价格指数止升转跌，企业信心不足。非制造业虽保持较高景气度，但服务业扩张放缓，建筑业虽表现强劲，但整体经济仍需政策进一步托底。未来需密切关注需求端疲软、环保限产及中美贸易摩擦对经济增长的持续影响。