20180630-中诚信国际-6月PMI数据点评_强监管_紧信用下供需走弱_下行压力加大但经济韧性仍存_3页_735kb

6月PMI数据点评总结

核心内容

6月制造业和非制造业PMI指数走势分化，制造业PMI回落，非制造业PMI延续平稳增长。整体来看，经济面临一定的下行压力，但非制造业对经济增长的支撑作用增强，显示出经济仍具备一定韧性。

主要观点

制造业PMI回落，供需双弱

• 制造业PMI为51.5%，较上月回落0.4个百分点，表明制造业整体景气度有所减弱。
• 需求端走弱：新订单指数下降0.6个百分点至53.2%，新出口订单指数大幅下降1.4个百分点至49.8%，显示出口受中美贸易摩擦影响明显。
• 供给端放缓：生产指数回落至53.6%，采购量指数下降至52.8%。原材料库存明显下降，而产成品库存略有上升，可能反映企业前期生产透支，当前对需求预期转弱。
• 价格端改善：主要原材料购进价格指数连续两月上升至57.7%，出厂价格指数小幅上升至53.3%，预计PPI或在低基数效应下升至年内高点。
• 企业预期转弱：生产经营活动预期指数下降至57.9%，显示企业对未来经济形势的信心有所减弱。

分企业规模表现分化

• 大型企业PMI小幅下滑至52.9%，表明其增长动力有所减弱。
• 中型企业PMI下降1.1个百分点至49.9%，受紧信用政策影响较大。
• 小型企业PMI小幅回升至49.8%，受益于货币政策对小微企业融资的支持。

非制造业PMI延续平稳增长

• 非制造业PMI为55%，较上月微升0.1个百分点，显示非制造业仍保持良好扩张态势。
• 建筑业扩张加快：商务活动指数升至60.7%，为年内高点，房屋建筑业指数连续四个月上升，达到68.0%。
• 服务业保持平稳：商务活动指数与上月持平，但部分行业如道路、证券、居民服务等业务总量有所回落。
• 价格端略有波动：投入品价格指数下降0.7个百分点至53.5%，销售价格指数上升0.5个百分点至51.1%。

高频数据表现

• 六大发电集团日均耗煤量维持区间波动，月末有所攀升，可能与天气转热、用电高峰期有关。
• 高炉开工率基本持平，显示钢铁行业生产活动未出现明显收缩。

关键信息

• 中美贸易摩擦对出口产生显著负面影响，导致新出口订单指数大幅下降。
• 非制造业对经济增长的支撑作用增强，尤其建筑业表现突出。
• 企业对未来经济预期转弱，生产经营活动预期指数回落。
• 货币政策对小微企业支持，缓解了其面临的融资压力。
• PPI可能因低基数效应和原材料价格上涨而上升至年内高点。

总结

6月PMI数据反映出在强监管和紧信用环境下，制造业供需走弱，经济下行压力加大。但非制造业保持平稳增长，特别是建筑业扩张加快，显示经济仍具备一定韧性。需密切关注中美贸易摩擦的持续影响及政策调整对市场信心的修复作用。