20251031-中诚信国际-10月PMI数据点评_PMI供需两弱_价格下行压力加大_7页_597kb

2025年10月制造业PMI数据点评报告总结
10月份制造业PMI指数回落至49%，较上月下降0.8个百分点，达到年内最低水平，供需双弱特征显著。需求端主要受中美贸易限制和外需下滑影响，新出口订单大幅下降1.9个百分点至45.9%，生产端因库存高企和短期扰动放缓，生产分项下降2.2个百分点至49.7%。制造业新订单与生产差值上升1.3个百分点，但价格连续两个月下降，原材料购进价格和出厂价格各降0.7个百分点，表明“反内卷”作用有限，库存开始下行。

不同行业表现分化：高技术制造业和装备制造业PMI维持在50%以上扩张区间，汽车、铁路等领域景气较高；但基础原材料行业PMI降至47.3%，景气水平持续回落。大中小企业PMI均低于荣枯线，大型企业虽能维持扩张，但小型企业受出口和贸易恶化影响较大。

外需扰动叠加，内需部分支撑，但整体经济动能减弱。非制造业PMI小幅回升，服务业和建筑业受政策支持短期活跃。整体通胀压力可控，但价格下行压力加大，需政策介入。

政策建议：加强内需刺激，如扩大消费、投资民生领域，并优化贸易环境，以提升中国经济韧性与全球参与度。未来需关注需求端发力效果和内需潜力释放，推动供需平衡改善。