20211101-中诚信国际-10月PMI数据点评_需求持续走弱PMI延续回调_购销价差较大成本压力犹存_5页_723kb

制造业PMI数据总结（2021年10月）

核心内容概述

2021年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较前值下降0.4个百分点，连续7个月回调，并连续两个月位于荣枯线以下，为2020年3月以来的最低水平。综合PMI产出指数也降至50.8%，显示整体经济活动仍处于收缩区间。与此同时，非制造业商务活动指数为52.4%，较上月下降0.8个百分点，但仍位于荣枯线以上，显示非制造业仍保持扩张态势。

主要观点

制造业需求持续走弱

• 新订单指数：制造业新订单指数为48.8%，为年内最低点，表明市场需求持续疲软。
• 影响因素：受能耗“双控”政策、头部房企信用风险事件及原材料价格上涨影响，制造业需求继续回落。
• 相关行业：非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业指数均低于45.0%，处于收缩区间。
• 出口订单：新出口订单指数小幅回升至46.6%，中止连续6个月下降趋势，但仍在荣枯线以下，预计受圣诞节提前备货和海外疫情反复影响，短期内出口仍具韧性。

制造业供给持续收缩

• 生产指数：生产指数降至48.4%，较上月下降1.1个百分点，继续位于临界点以下。
• 库存水平：原材料库存和产成品库存均处于收缩区间，分别下降至47.0%和46.3%。
• 成本压力：原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上涨至72.1%和61.1%，购销价差扩大至11个百分点，显示企业成本压力依然显著。

企业规模差异明显

• 大型企业：PMI为50.3%，较上月下降0.1个百分点，总体保持平稳。
• 中型企业：PMI为48.6%，较上月下降1.1个百分点，景气度有所下滑。
• 小型企业：PMI为47.5%，仍低于临界点，显示中小企业经营压力较大。

非制造业景气度小幅回落

• 商务活动指数：非制造业商务活动指数为52.4%，较上月下降0.8个百分点。
• 服务业：服务业商务活动指数为51.6%，受疫情和异常天气影响，景气度有所回落，但部分与假期消费相关的行业仍保持较高景气。
• 建筑业：建筑业商务活动指数为56.9%，较上月下降0.6个百分点，但仍处于较高景气区间。

关键信息

未来展望

• 成本压力持续：尽管煤炭价格有所回落，但国际原油、天然气等大宗商品价格仍居高位，企业成本压力未明显缓解。
• 房地产市场降温：房地产商务活动指数仍低于荣枯线，对相关产业链形成拖累。
• 政策建议：建议加强货币政策、财政政策和产业政策的联动配合，加大对薄弱环节的逆周期调节力度，稳定供给和扩大需求，为“稳增长”提供支持。

数据附表概览

非制造业PMI附表概览

附图说明

• 图1：制造业PMI生产指数下降，显示生产活动持续收缩。
• 图2：非制造业商务活动指数回落，反映整体非制造业景气度有所减弱。
• 图3：制造业产需缺口收窄，显示供需关系有所改善。
• 图4：产成品库存减少，显示企业库存水平下降，需求疲软。

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