旅游行业数据跟踪及3月投资策略：春节扰动月度数据，推荐首旅广酒-20190305-招商证券-22页_2mb

旅游行业数据跟踪及3月投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2019年2月旅游行业的市场表现、重点数据以及3月投资建议，强调了春节假期提前对行业数据的影响，指出酒店、免税、景区及出境游各板块的市场动态。同时，推荐了广州酒家、首旅酒店、中国国旅和宋城演艺等个股，认为这些公司具有业绩改善预期、外延动力强且估值未修复到位。

主要观点

• 市场表现：2月A股市场整体反弹，餐饮旅游板块涨幅居中，上涨18.21%，强于沪深300指数，但弱于创业板指数。年初至今板块上涨10.27%，排名A股29个行业第29位。
• 酒店行业：春节假期提前导致1月数据受扰动，RevPAR同比下滑。锦江国内酒店入住率和RevPAR均出现下滑，经济型和中档酒店表现不佳，但公司计划加速中档酒店布局。
• 免税行业：海南离岛免税销售持续高增长，春节期间销售额增长33.56%，受益于政策利好和新设门店。海口免税店销售增长显著，预计Q4三亚店销售额增长超过30%。
• 景区行业：国内旅游市场平稳，黄山景区在低基数上实现显著增长，丽江和长白山景区表现良好。桂林市游客数量大幅增长，但张家界景区受环保政策影响，出现亏损。
• 出境游：1月出境游客流大增，或因春节提前，六大航司国际航线客运量同比增长20.5%。港澳、日韩、泰国等目的地表现较好，但加拿大和新西兰增长乏力。

关键信息

2月行情回顾

• 大盘持续反弹，TMT板块领涨。
• 餐饮旅游板块涨幅居中，个股普涨，出境游和酒店龙头表现突出。
• 板块估值略有提升，达到24.1倍，行业排名第11位。

酒店行业数据

• 1月全国星级酒店入住率57.1%，平均房价420元，RevPAR增长17.7%。
• 锦江国内酒店入住率68.9%，RevPAR下降2.5%，主要因春节提前。
• 经济型酒店RevPAR下降8.9%，中档酒店RevPAR下降9.6%。
• 1月锦江净开业酒店67家，中档酒店净开业82家，经济型酒店净关店15家。

免税行业数据

• 海南离岛免税1-11月销售额增长27.2%，春节期间增长33.56%。
• 三亚和海口免税店销售表现亮眼，客单价和客流量均显著提升。
• 12月三亚凤凰机场旅客吞吐量增长6.33%，海南离岛免税政策持续利好。

景区行业数据

• 黄山景区1月接待游客11.31万人次，同比增长83.6%。
• 丽江市接待游客335.52万人次，同比增长16.43%。
• 桂林市接待游客1538.45万人次，同比增长134.92%，全年客流破亿。
• 张家界市接待游客99.17万人次，同比下降52.98%，主要受环保政策影响。

出境游数据

• 1月六大航司国际航线客运量增长20.5%，春节提前影响出境游客流。
• 香港接待大陆游客增长34.76%，日本增长19.31%，韩国增长28.74%。
• 泰国恢复增长，越南和新西兰增速放缓，加拿大和澳大利亚增长平稳。

投资建议

• 推荐个股：广州酒家、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺。
• 广州酒家：作为中华老字号，品牌和产品竞争力强，近期产能投放和渠道拓展带来增长机会。
• 首旅酒店：估值回落至20倍PE，具备估值修复空间，经济型改造和中档扩张进入释放期，下半年基本面有望改善。
• 中国国旅和宋城演艺：行业龙头，业绩确定性强，持续扩张，具有长期竞争力。

风险提示

• 宏观经济增速下滑。
• 旅游行业系统性风险。
• 目的地环境波动。

重点数据图表

• 图1：2月A股中信行业指数涨跌幅排名。
• 图2：2月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名。
• 图3：各板块2019年预测市盈率。
• 图4：1月全国样本星级饭店入住率和房价变化。
• 图5：1月全国样本星级饭店RevPAR增长。
• 图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减。
• 图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减。
• 图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减。
• 图9：12月北京星级饭店RevPAR增长。
• 图10：北京各星级酒店每月RevPAR同比增减。
• 图11：1月上海星级饭店RevPAR下降。
• 图12：上海各星级酒店每月RevPAR同比增减。
• 图13：锦江国内酒店整体经营情况。
• 图14：锦江国外酒店整体经营情况。
• 图15：锦江国内经济型酒店经营情况。
• 图16：锦江国内中档酒店经营情况。
• 图17：海南离岛免税品销售额月度同比增速。
• 图18：海南离岛免税购物人数月度同比增速。
• 图19：海南离岛免税客单价月度同比增速。
• 图20：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速。
• 图21：黄山景区游客数量月度同比增速。
• 图22：宏村景区游客数量月度同比增速。
• 图23：三亚市过夜游客数量月度同比增速。
• 图24：丽江市游客数量月度同比增速。
• 图25：桂林市游客数量月度同比增速。
• 图26：长白山景区游客数量月度同比增速。
• 图27：张家界市各景区游客数量月度同比增速。
• 图28：民航国际航线客运量月度同比增速。
• 图29：民航国际航线客运量月度累计同比增速。
• 图30：六大航空公司国际航线客运量汇总及增速。
• 图31：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速。
• 图32：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速。
• 图33：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速。
• 图34：中国大陆赴日本游客数量月度同比增速。
• 图35：中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速。
• 图36：中国大陆赴泰国游客数量月度同比增速。
• 图37：中国大陆赴越南游客数量月度同比增速。
• 图38：中国大陆赴奥地利游客数量月度同比增速。
• 图39：中国大陆赴芬兰游客数量月度同比增速。
• 图40：波兰住宿设施接待中国游客数量月度同比增速。
• 图41：中国大陆赴加拿大游客数量月度同比增速。
• 图42：中国大陆赴澳大利亚游客数量月度同比增速。
• 图43：中国大陆赴新西兰游客数量月度同比增速。

行业重要新闻与公告

• 宋城演艺春节营收超1.2亿元，游客接待量超150万人次。
• OYO获得滴滴出行1亿美元投资，联手对抗携程、美团。
• 粤港澳大湾区发展规划纲要出炉，利好旅游发展。
• 京外商独资旅行社可试点经营出境旅游业务。
• 新加坡发布96小时过境免签政策，利好中转游客。
• 柬埔寨2018年接待中国游客约200万人次，2019年预计增长。
• 凯撒旅游与Airbnb达成合作，丰富住宿资源。

重点公司业绩及估值表

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%~20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

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