20230818-首创证券-煤炭开采行业简评报告_基本面向好_当前煤价有支撑_13页_649kb

煤炭行业简评总结（2023.08.18）

核心内容

本报告对2023年8月煤炭行业的市场走势、供需情况、价格变化及投资建议进行了详细分析。整体来看，煤炭行业基本面保持向好，当前煤价有支撑，行业评级为“看好”。

主要观点

1. 动力煤市场走势

• 供给稳定：煤矿安全检查基本完成，主流煤矿复工复产，保持稳定生产，个别煤矿因台风天气暂停产销，但整体供应未受显著影响。
• 需求回升：随着台风及降雨减少，气温回升，用电需求释放，电厂日耗量增加，北方港口动力煤去库明显。
• 价格波动：动力煤产地价格延续下跌，港口现货价格涨跌不一。广州港、长江口库存下降，港口调出量高于调入量。
• 预期反弹：非电力用煤需求疲软，但随着房地产政策支持加大，预计未来非电用煤需求将逐步恢复。

2. 炼焦煤市场走势

• 供需边际改善：多数煤矿恢复生产，短期供应偏紧，但进口煤补充市场及安检结束将推动供应宽松。
• 下游需求向好：焦炭四轮涨价落地，开启第五轮提涨，焦企利润修复，生产积极性提高，推动炼焦煤需求。
• 进口价格上升：澳洲峰景主焦煤到岸价微涨，蒙古口岸焦精煤及1/3焦煤价格也有上升。
• 期货市场表现：炼焦煤期货价格微涨，现货价格持平，贴水幅度下降，显示市场信心有所恢复。

3. 行业估值

• 煤炭板块PE：截至2023年8月11日，煤炭板块平均市盈率（PE）为5.96倍，位列A股全行业倒数第二位。
• 煤炭板块PB：平均市净率（PB）为1.13倍，位列A股全行业倒数第五位。

4. 行业库存变化

• 动力煤库存：北方港口库存小幅上升，长江口及广州港库存下降。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂库存上升，钢厂库存下降。
• 焦炭库存：港口焦炭库存下降，显示下游需求释放。

5. 国际煤价情况

• 三大港口价格：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港煤炭价格涨跌不一，显示国际市场波动。

关键信息

1. 投资建议

• 重点公司：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能等龙头企业。
• 投资策略：顺周期布局煤炭，进可攻退可守。

2. 公司公告

• 平煤股份：控股股东完成部分股份补充担保及信托登记，不影响控股权。
• 华阳股份：拟全额赎回第一期优先股，赎回价格为票面金额加未支付股息。
• 昊华能源：上半年产销量增长，但因销售价格下降和安全生产费用增加，毛利有所下滑。

3. 行业动态

• 绿色低碳发展：全国露天煤矿绿色低碳发展现场会召开，强调生态优先、绿色发展、安全高效、清洁低碳。
• 全球煤炭需求：国际能源署预测，2023年全球煤炭需求将再创新高，预计上半年增长1.5%，下半年电力需求或下降0.4%，但非电力需求持续增长。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策不及预期可能影响行业需求。
• 市场风险：需求不振或煤价大幅下跌可能对行业造成压力。

评级说明

• 股票投资评级：以6个月内股价相对沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，当前行业评级为“看好”。

分析师简介

• 瞿绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业和4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

本报告由首创证券制作，所提供的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时变更，过往表现不预示未来走势。投资者应独立评估并咨询专业顾问，自行承担投资风险。