20240403-首创证券-煤炭开采行业简评报告_淡季煤价触底在即_重视当前配置机会_13页_597kb

煤炭行业分析总结

核心观点

当前煤炭行业处于淡季，但分析师张飞对行业评级为“看好”，认为煤价有望触底，当前是再次配置的时机。动力煤供需双弱，价格下跌已进入磨底阶段，港口价格下跌基本趋缓。炼焦煤市场则因需求端压力，短期仍偏弱运行，但二季度地产政策和基建落地有望带动钢材需求回升，进而推动煤焦钢产业链价格整体回升。

市场表现

• 煤炭板块：本周（2024年3月25日-3月29日）申万煤炭一级指数下跌0.52%，跑输沪深300指数（-0.21%）。
• 细分板块：动力煤指数跑赢沪深300指数1.36%，其余板块表现不佳。
• 个股表现：涨幅前五为新集能源（6.22%）、淮河能源（5.65%）、电投能源（5.13%）、开滦股份（3.36%）、中国神华（3.03%）；跌幅前五为潞安环能（-8.81%）、美锦能源（-8.13%）、宝泰隆（-5.28%）、郑州煤电（-5.15%）、云煤能源（-4.13%）。

估值水平

• 市盈率（PE）：10.18倍，位列A股全行业倒数第三。
• 市净率（PB）：1.48倍，位列A股全行业倒数第十一。

动力煤市场分析

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价676元/吨，环比下降2.03%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价698元/吨，环比上升3.10%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价610元/吨，环比上升1.16%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1162元/吨，环比下降1.11%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价836元/吨，环比下降0.48%。
• 电厂运行：全国电厂煤炭日耗209.7万吨，环比减少7.2万吨，降幅3.32%；库存4218.6万吨，环比减少41.6万吨，降幅0.98%。

炼焦煤市场分析

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1780元/吨，环比持平；山西古交肥煤市场价1780元/吨，环比持平；河北邯郸主焦煤市场价2055元/吨，环比持平。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价1960元/吨，环比持平。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1570元/吨，环比上升0.64%；策克口岸1/3焦煤场地价970元/吨，环比持平；澳洲主焦煤到岸价259美元/吨，环比下降0.19%。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1487.5元/吨，环比下降178元/吨，跌幅10.69%；现货价格1780元/吨，环比持平；贴水292.5元/吨，贴水幅度上升178元/吨。

库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存2229万吨，环比上升6.55%；长江口库存496万吨，环比下降3.88%；广州港库存295.3万吨，环比上升0.99%。
• 炼焦煤库存：煤矿总库存266.79万吨，环比上升9.80%；港口库存208.43万吨，环比下降3.55%；焦企总库存829.78万吨，环比下降2.03%；钢厂库存751.87万吨，环比下降1.90%。
• 焦炭库存：港口总库存192.42万吨，环比上升4.41%。

国际煤价动态

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价113.5美元/吨；理查德RB报价102.2美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价125.1美元/吨。

行业动态

• 国内：2023年全国煤炭产量达47.1亿吨，规模以上煤炭企业营收3.5万亿元，利润总额7628.9亿元，同比分别下降13.1%和25.3%。
• 内蒙古：计划2024年确保在产煤矿总产能稳定在12亿吨以上，煤炭产量达12.2亿吨，保障煤炭稳定供应。
• 美国：2024年2月煤炭产量为3886.1万吨，同比下降6.29%；1月出口量841.1万短吨，同比增长17.8%。

投资建议

• 推荐公司：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、平煤股份、淮北矿业。
• 风险提示：煤炭安全事故、供给政策调整、需求不及预期等。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 张飞，首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，拥有2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

分析师声明

本报告反映了张飞的研究观点，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响，张飞对报告内容和观点负责。

免责声明

本报告由首创证券制作，信息来源可靠但不保证准确性或完整性。报告不构成投资建议，投资者需独立评估并咨询专业顾问。首创证券及关联人员对依据或使用本报告造成的后果不承担法律责任。