20221107-首创证券-煤炭开采行业简评报告_价格短期调整有支撑_看好行业长期配置价值_13页_604kb

煤炭行业简评报告总结（2022.11.07）

核心内容

本报告分析了2022年11月初煤炭行业的市场表现、价格走势、供需关系及投资建议，整体对煤炭行业持“看好”评级。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 煤炭板块在本周上涨1.41%，但跑输沪深300指数（上涨6.38%），显示市场对煤炭行业的短期预期偏弱。
   • 从估值来看，煤炭板块的市盈率（PE）为6.85倍，市净率（PB）为1.44倍，分别位列A股全行业倒数第二位和第八位，显示行业估值处于较低水平。

2. 动力煤市场：

   • 供给端：主产地疫情形势严峻，煤矿外销受限，供给偏紧。大秦线检修完成，预计运力逐步恢复。
   • 需求端：随着立冬临近，北方取暖需求增加，终端电厂及供暖企业用煤需求进入释放期。
   • 价格方面：动力煤产地价格小幅上升，港口价格涨跌不一，期货价格下降，贴水幅度微降，电厂日耗略有下降，库存略有增加。

3. 炼焦煤市场：

   • 供给端：煤矿复产，供应有所增加，但产能仍受限制。
   • 需求端：下游钢铁企业仍亏损，炼焦煤需求偏弱。
   • 价格方面：炼焦煤产地价格微降，港口价格下降，但期货价格大幅上涨，贴水幅度下降，显示市场预期有所改善。

4. 库存情况：

   • 动力煤北方港口库存下降，长江口库存上升，广州港库存增加。
   • 炼焦煤库存整体下降，焦炭库存也出现下降。

5. 国际煤价：

   • 三大港口中，纽卡斯尔NEWC价格下跌，其他港口价格保持平稳，显示国际煤炭市场存在不确定性。

关键信息

• 投资建议：重点推荐华阳股份、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司。
• 风险提示：稳增长政策不及预期、需求不振、煤价大幅下跌等。

详细分析

动力煤市场

• 价格走势：产地价格小幅上升，港口价格涨跌不一，期货价格下降，贴水幅度微降。
• 供需分析：生产端仍偏紧，疫情对煤矿外运造成限制；需求端因取暖需求增加而逐步释放。
• 库存数据：北方港口库存下降，长江口库存上升，广州港库存增加，显示区域供需差异。

炼焦煤市场

• 价格走势：产地价格微降，港口价格下降，期货价格大幅上涨，贴水幅度下降。
• 供需分析：供给端有所恢复，但需求端受钢铁行业亏损影响，整体仍偏弱。
• 库存数据：独立焦化厂和钢厂炼焦煤库存均下降，显示需求疲软。

国际煤价

• 价格变化：纽卡斯尔NEWC价格下跌，其他港口价格保持平稳。
• 影响因素：欧洲天然气库存补库基本完成，但冬季能源需求仍具不确定性，国际煤炭价格仍维持高位。

行业动态

• 电煤中长期合同：鼓励企业直接签订电煤中长期合同，发电企业可按2022年度耗煤量的105%组织衔接资源。
• 蒙古铁路运输费用上调：煤炭出口运输费用上调20%，对国际煤炭供应造成一定影响。
• 俄罗斯煤炭产量：2022年1-9月产量同比下降1.48%，9月环比增长2.86%，其中炼焦煤产量环比增长4.82%。

风险提示

• 稳增长政策不及预期。
• 需求不振。
• 煤价大幅下跌。

投资建议

• 重点关注华阳股份、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司。
• 行业长期配置价值被看好，预期中长期价格中枢将抬升。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数的相对涨幅。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持；行业评级分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业经验和4年金融从业经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。
• 本报告版权为首创证券所有，未经许可不得转发、复制等。