20240327-首创证券-煤炭开采行业简评报告_煤价有望触底_看好当前再次配置时机_14页_549kb

煤炭行业分析总结（2024年3月27日）

核心内容

当前煤炭行业整体处于供需双弱阶段，动力煤价格短期承压，但预计有望触底。分析师张飞对煤炭行业评级为“看好”，认为当前是配置煤炭资产的较好时机。

主要观点

• 动力煤市场：供需双弱导致价格持续承压，但需求短期内难有起色，煤价有望实现全年价格触底。主产区煤矿保持正常生产，但受到安全检查和大秦线春季检修影响，供给有收紧预期。电厂日耗周期性回落，补库需求较弱。进口煤价格倒挂，进口收缩。
• 炼焦煤市场：价格弱稳运行，需求边际有所好转。山西原煤产量受安监影响持续低迷，供应格局紧张。焦炭第六轮提降落地，焦企亏损扩大，压力传导至上游。但随着市场情绪好转，钢焦企业需求有望改善。
• 市场表现：本周煤炭指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数（-0.70%）。个股表现分化，ST大洲涨幅最大（7.80%），而中煤能源、电投能源等跌幅较大。
• 估值水平：煤炭板块PE为9.99倍，PB为1.51倍，均为A股全行业较低水平。
• 库存情况：动力煤港口库存涨跌互现，炼焦煤库存整体上升，焦炭库存小幅增加。
• 国际煤价：欧洲三大港口煤价跌平不一，整体表现疲软。

关键信息

1. 动力煤供需分析

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价690元/吨，周环比下降7.38%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价677元/吨，周环比下降5.71%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价603元/吨，周环比下降7.09%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1175元/吨，周环比下降8.42%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价843元/吨，周环比下降3.10%。
• 电厂运行：全国电厂日耗216.90万吨，较3月15日减少5.04%；电厂库存4260.20万吨，较3月15日减少0.63%。

2. 炼焦煤行情

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1780元/吨，周环比持平；山西古交肥煤1780元/吨，周环比下降10.10%；河北邯郸主焦煤2055元/吨，周环比下降8.87%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价1960元/吨，周环比下降5.77%。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1560元/吨，周环比下降4.29%；澳洲峰景主焦煤到岸价259.5美元/吨，周环比下降9.58%。
• 期货与现货价格：炼焦煤期货价格上升101元/吨（涨幅6.46%），现货价格下降7.77%；贴水幅度下降251元/吨。

3. 行业数据

• 全国煤炭产量与进口：1-2月份规模以上工业原煤产量同比下降4.2%，进口增长22.9%。
• 用电量：1-2月份全社会用电量同比增长11.0%，其中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。

4. 公司公告

• 中国神华：2023年商品煤产量3.245亿吨（+3.5%），销量4.500亿吨（+7.7%），营业收入3430.74亿元（-0.4%），利润总额871.76亿元（-9.4%），归属上市公司股东净利润596.94亿元（-14.3%）。
• 潞安环能：2023年原煤产量6046万吨（+6.26%），销量5498万吨（+3.85%），营业收入431.39亿元（-20.55%），利润总额116.61亿元（-41.43%），归属上市公司股东净利润79.22亿元（-44.11%）。
• 中煤能源：2023年商品煤产量1.34亿吨（+12.6%），销量2.85亿吨（+8.4%），营业收入1929.69亿元（-12.5%），利润总额330.49亿元（+0.5%），归属上市公司股东净利润195.34亿元（+7.0%）。

5. 行业动态

• 山西煤矿停产整顿：大同煤矿集团同生安平煤业有限公司因超产被责令停产整顿，安全生产许可证被暂扣。

投资建议

• 推荐股票：陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、山西焦煤、平煤股份。
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅作为比较标准。

风险提示

• 煤炭安全事故
• 煤炭供给政策调整
• 需求不及预期

分析师简介

张飞，首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，拥有2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

分析师声明

本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响。

免责声明

本报告由首创证券制作，信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险，必要时咨询专业顾问。首创证券及关联人员不承担因使用本报告产生的任何法律责任。