20230220-首创证券-煤炭开采行业简评报告_煤价止跌反弹_推荐当前配置机会_13页_600kb

煤炭行业总结

核心内容

煤炭行业近期呈现价格止跌反弹、供需趋于平稳、估值较低等特点。分析师认为，当前行业具备配置机会，尤其在炼焦煤领域，随着地产与基建的边际复苏，市场需求有望进一步释放，推动煤价上行。

主要观点

• 煤价走势：动力煤价格在产地和港口均出现下跌，但电厂日耗有所增加，库存压力有望在需求带动下缓解。炼焦煤价格则呈现小幅反弹，期货价格和现货价格均上涨，贴水幅度下降，显示市场信心有所恢复。
• 供需情况：供给方面，煤矿正常生产，开工率稳定，进口煤市场情绪偏悲观，导致进口煤市场观望。需求方面，下游复工复产持续推进，电煤需求增长，钢铁需求回暖带动炼焦煤市场偏强运行。
• 估值水平：截至2023年2月17日，煤炭板块市盈率（PE）为6.34倍，市净率（PB）为1.36倍，均处于A股全行业较低水平，具备投资价值。
• 行业动态：国内煤炭行业政策趋于稳定，山西发布《山西省矿产资源总体规划（2021—2025年）》，规划2025年煤炭产能稳定在15.6亿吨/年以内，产量保持在14亿吨/年。同时，俄罗斯计划增加对亚太地区煤炭出口，可能对国际市场产生一定影响。

关键信息

2.1 动力煤行情

• 产地价格：截至2月10日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价990元/吨，周环比下降6.43%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1075元/吨，周环比下降8.51%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价895元/吨，周环比下降8.21%。
• 港口价格：截至2月17日，广州港Q6100神木块库提价1582元/吨，较2月10日下降15.45%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1014元/吨，较2月10日下降0.59%。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗增加，库存下降，显示需求回暖。

2.2 炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2300元/吨，周环比上升2.22%；山西古交肥煤市场价2400元/吨，周环比上升4.35%；河北邯郸主焦煤市场价2560元/吨，周环比持平。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周环比持平。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1897元/吨，较2月10日上升3.10%。
• 贴水幅度：贴水403元/吨，较2月10日下降7元/吨。

2.3 库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存增加，长江口库存减少，广州港库存小幅上升。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂库存下降，钢厂库存上升。
• 焦炭库存：焦炭港口总库存上升，显示下游需求增强。

2.4 国际煤价

• 欧洲ARA港：价格持平。
• 理查德RB港：价格下降。
• 纽卡斯尔NEWC港：价格下降。

投资建议

• 重点推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
• 理由：行业整体处于高景气阶段，估值偏低，具备配置价值，尤其在炼焦煤领域，随着地产和基建复苏，市场需求有望进一步释放。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：若政策效果不佳，可能影响行业需求。
• 需求不振：若下游行业复苏不及预期，可能导致煤价持续下跌。
• 煤价大幅下跌：市场情绪波动可能引发煤价大幅下滑。

行业动态

• 商务部回应：中国对煤炭进口实行自动许可管理，支持企业自主采购，强调中澳经贸合作。
• 靖远煤电重组：完成收购窑街煤电集团100%股权，提升产能至1624万吨/年，增强企业竞争力。
• 山西矿产资源规划：到2025年煤炭产能稳定在15.6亿吨/年以内，产量保持在14亿吨/年，煤矿数量控制在900座左右，对特殊煤种进行战略储备。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
• 当前评级：煤炭行业评级为“看好”，表明行业有望超越整体市场表现。

分析师简介

• 瞿绪丽：首创证券首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业和4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

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