20221212-首创证券-煤炭开采行业简评报告_冷冬将至_看好当前买入时机_13页_648kb

冷冬将至，看好当前买入时机总结

核心观点

• 行业评级：看好
  当前煤炭行业具备配置价值，估值处于低位，业绩确定性较强，是布局良机。

• 市场预期：需求回升，价格反弹
  冬季寒潮导致电厂日耗增加，动力煤需求旺季效应显现，叠加政策刺激，价格小幅回升。炼焦煤需求预期改善，价格反弹延续。

• 投资建议：重点关注重点企业
  推荐关注山西焦煤、盘江股份、陕西煤业、兖矿能源等企业。

主要观点

1. 市场走势分析

• 煤炭板块表现：
  2022年12月5日至12月9日期间，煤炭指数下跌0.25%，跑输沪深300指数（上涨3.29%）。

  • 涨幅前五名公司：ST大有（4.40%）、美锦能源（3.47%）、陕西煤业（2.66%）、宝泰隆（1.87%）、陕西黑猫（1.61%）
  • 跌幅前五名公司：未来股份（-12.25%）、华阳股份（-2.41%）、山煤国际（-1.99%）、永泰能源（-1.83%）、兖矿能源（-1.40%）

• 估值情况：
  截至2022年12月9日，煤炭板块平均市盈率（PE）为6.69倍，位列A股全行业倒数第二位；市净率（PB）为1.42倍，位列倒数第七位。

2. 行业数据追踪

2.1 动力煤行情

• 产地价格：

  • 大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1153元/吨，环比上涨1.53%
  • 陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1300元/吨，环比上涨4.50%
  • 内蒙东胜Q5200原煤坑口价975元/吨，环比上涨2.74%

• 港口价格：

  • 广州港Q6100神木块库提价2067元/吨，环比上涨2.12%
  • 京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1357元/吨，环比上涨1.42%
  • 山西优混Q5500市场价1321.3元/吨，环比下降10.90%

• 电厂运行：

  • 南方八省电厂煤炭日耗204.0万吨，环比增加3.87%
  • 南方八省电厂煤炭库存3039万吨，环比下降2.00%

2.2 炼焦煤价格

• 产地价格：

  • 山西吕梁主焦煤市场价2400元/吨，环比上涨4.35%
  • 山西古交肥煤市场价2400元/吨，环比上涨2.13%
  • 河北邯郸主焦煤价格2560元/吨，环比持平

• 港口价格：

  • 京唐港山西产主焦煤库提价2540元/吨，环比持平

• 期货价格：

  • 炼焦煤期货收盘价1868元/吨，较12月2日下跌15.09%
  • 现货价格2400元/吨，环比上涨4.35%
  • 贴水幅度上升432元/吨

2.3 库存数据

• 动力煤库存：

  • 北方港口库存合计2102万吨，环比下降4.45%
  • 长江口库存486万吨，环比上涨1.04%
  • 广州港库存250万吨，环比上涨3.71%

• 炼焦煤库存：

  • 100家样本独立焦化厂炼焦煤库存904.2万吨，环比增长3.40%
  • 110家样本钢厂炼焦煤库存792.66万吨，环比下降0.62%

• 焦炭库存：

  • 港口总库存209.8万吨，环比下降3.45%

2.4 国际煤价

• 欧洲ARA港价格下降：
  • 截至12月2日，欧洲ARA港报价238.5美元/吨，理查德RB报价216.5美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价397.5美元/吨
  • 欧洲煤炭、天然气价格持续上涨，对国内进口煤形成压制

行业动态

• 疫情防控优化：
  国务院发布通知，要求保障社会正常运转和基本医疗服务，非高风险区不得限制人员流动，不得停工、停产、停业。

• 安全生产整治：
  国务院安委会在全国范围开展岁末年初安全生产重大隐患专项整治，重点整治煤矿等领域重大隐患。

• 湖北能源储备：
  湖北严格执行“85%负荷”库存标准，全省电煤库存557.9万吨，较去年同期净增49.8万吨，全力保障冬季电煤供应。

• 美国煤炭产量展望：
  2022年美国煤炭产量预计5.927亿短吨，2023年预计大幅下降至5.39亿吨，同比下降9.03%

风险提示

• 安全事故风险：
  煤矿生产过程中存在安全风险，需持续关注政策与监管动态。

• 下游需求不振：
  若下游需求不及预期，可能对煤价及行业表现造成压力。

• 煤价大幅波动：
  国际能源价格波动可能影响国内煤价走势。

分析师简介

• 翟绪丽：
  首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。

• 张飞：
  研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 投资评级标准：
  以报告发布后6个月内的市场表现为基准，比较公司股价或行业指数与沪深300指数的涨跌幅。

• 股票投资评级：

  • 买入： 相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持： 相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性： 相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持： 相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好： 行业超越整体市场表现
  • 中性： 行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡： 行业弱于整体市场表现

免责声明

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