20181223-川财证券-电力行业周报_11月全社会用电量同比增长6.3__10页_911kb

电力行业周报总结（20181223）

核心内容概览

本报告总结了2018年12月23日发布的电力行业周报，涵盖电力行业数据、市场表现、行业动态、煤炭价格走势、公司公告及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业分析和投资建议。

主要观点

电力行业整体表现

• 全社会用电量增长：2018年1-11月全社会用电量同比增长 8.5%，增速较去年同期提高 2个百分点；11月用电量同比增长 6.3%，增速较去年同期提高 1.7个百分点。
• 发电装机容量增速放缓：1-11月6000千瓦及以上电厂装机容量同比增长 5.2%，增速较去年同期下降 2个百分点。
• 行业景气度提升：发电设备累计平均利用小时数同比增长 103小时，核电、火电利用小时数增长较快。

煤炭市场情况

• 沿海电厂煤炭库存：沿海六大发电集团煤炭库存周环比下降 4.3%，可用天数下降 2.2天，但库存仍处于历史同期高位。
• 煤炭价格走势：CCI5500动力煤周平均价格指数为 602.8元/吨，周环比下降 15.8元/吨。
• 长期展望：随着新增煤炭产能释放及铁路运力改善，煤炭价格有望回归绿色区间。

核电建设加速

• 田湾核电4号机组：2018年12月22日正式具备商业运行条件，为中核集团年内第四台实现商运的机组。
• 核电板块业绩预期：随着新机组投产，核电板块业绩将持续向好，建议关注 中国核电、浙能电力、中广核电力 等公司。

市场表现

• 川财公用事业指数：本周下跌 1.99%。

• 电力行业指数：本周上涨 0.23%，跑赢沪深300指数 1.45个百分点。

• 子板块表现：

  • 火电指数：下跌 0.06%
  • 水电指数：上涨 2.27%
  • 电网指数：下跌 2.24%

• 个股表现：

  • 涨幅前三：粤电力A（+7.28%）、长源电力（+6.94%）、湖南发展（+6.19%）
  • 跌幅前三：滨海能源（-8.39%）、惠天热电（-6.90%）、梅雁吉祥（-5.12%）

行业动态

1. 清洁供暖政策：国家能源局发布《关于做好2018-2019年采暖季清洁供暖工作的通知》，推动清洁取暖，包括“煤改气”“煤改电”等措施。
2. 地方政策支持：
   • 大连市：计划淘汰关停30万千瓦以下燃煤机组，推动超低排放改造。
   • 江西省：出台电力建设三年攻坚行动计划，重点推进新能源、水电、火电、抽水蓄能等项目。
   • 湖北省：发布煤电应急调峰储备电源启动运行方案，规定储备电源不参与省内电力市场交易。
3. 南方五省区用电量：1-11月全社会用电量达 10586亿千瓦时，同比增长 8.4%，增速同比提高 1.5个百分点。
4. 山东省自备燃煤电站整改：全省违规自备燃煤机组已全部完成整改要求。

公司动态

公司公告

• 中国核电（601985）：江苏核电4号机组具备商业运行条件，控股在役装机容量将增加至 19,092兆瓦。
• 上海电力（600021）：江苏大丰H3#300兆瓦海上风电项目全容量并网发电。
• 长江电力（600900）：三峡电站2018年发电量预计首次突破 1000亿千瓦时。
• 华电国际（600027）：广东华电韶关热电联产项目第一台机组完成168小时满负荷试运行，环保排放达标。
• 涪陵电力（600452）：趸购电电价下调 0.03604元/千瓦时，预计减少2018年购电成本约 7600万元。
• 宝新能源（000690）：与中广核风电公司合作设立汕尾海上风电公司，联合开发两个海上风电项目。

风险提示

1. 电力需求不及预期：全社会电力需求下降将影响发电企业收入。
2. 行业政策实施不及预期：如煤电联动政策未能有效执行，火电企业收入可能受冲击。
3. 煤炭价格大幅上涨：将增加火电企业成本，影响盈利。
4. 主要流域来水偏枯：可能导致水电企业业绩下滑。

投资建议

• 关注优质火电企业：如 华能国际、华电国际、皖能电力 等，受益于煤炭价格回落及电力需求增长。
• 核电板块：随着新机组投产，业绩持续向好，可关注 中国核电、浙能电力、中广核电力 等。
• 水电板块：受政策推动及用电需求增长影响，表现较好，建议关注相关企业。

图表目录（摘要）

• 图1：公用事业行业本周涨幅排名
• 图2：电力行业本周跑赢沪深300指数
• 图3：水电板块本周领涨
• 图4：各子板块市盈率（TTM）
• 图5：沿海六大发电集团煤炭库存环比下降
• 图6：沿海六大发电集团煤炭可用天数环比下降
• 图7：CCI5500动力煤周环比下降
• 图8：秦皇岛港煤炭库存环比下降

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并咨询专业顾问。未经授权，不得复制、引用或分发本报告内容。