20181028-川财证券-电力行业周报_前三季度全社会用电量同比增长8.9__11页_914kb

电力行业周报总结（20181028）

核心内容

本报告总结了2018年10月28日电力行业的主要数据、市场表现、行业动态及公司公告等内容，重点分析了电力行业整体发展趋势、政策影响以及主要企业的经营情况。

主要观点

• 电力行业整体景气度提升：2018年1-9月全社会用电量同比增长8.9%，增速较去年同期提高2.0个百分点；发电设备平均利用小时数同比提升94小时，显示电力供需情况改善。
• 装机增速放缓：6000千瓦及以上电厂装机容量同比增长5.3%，增速较去年同期下降2.3个百分点。
• 电力市场化交易持续推进：大型发电集团煤电市场化交易平均电价同比上升，交易价差有望继续缩窄，利好成本控制良好、装机结构优质的发电企业。
• 行业政策推动绿色转型：多地出台政策，淘汰关停不达标的燃煤机组，推进超低排放改造和新能源发展，如内蒙古、辽宁、吉林、浙江等地区。
• 核电项目进展顺利：国家电投海阳核电1号机组通过168小时满功率运行测试，具备商业运行条件。

关键信息

电力行业数据

• 全社会用电量：2018年9月同比增长8.0%，前三季度同比增长8.9%。
• 装机容量：截至9月底，6000千瓦及以上电厂装机容量同比增长5.3%。
• 发电设备利用小时：前三季度全国发电设备累计平均利用小时同比提升94小时。
• 电力市场化交易：2018年1季度和2季度，大型发电集团煤电市场化交易平均电价分别为0.3307元/千瓦时和0.3322元/千瓦时，同比分别上升5.9%和4.07%。
• 广东省电力长协价差：年度长协价差同比降低近3分/千瓦时。

市场表现

• 行业指数：川财公用事业指数上涨1.40%，电力行业指数上涨2.00%，跑赢沪深300指数0.77个百分点。
• 子板块表现：电网板块涨幅最大，为4.96%；水电板块上涨2.04%；火电板块上涨0.90%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：哈投股份（+30.25%）、华能水电（+20.94%）、桂东电力（+16.46%）。
  • 周跌幅前三：华能国际（-9.82%）、漳泽电力（-2.88%）、黔源电力（-1.88%）。

行业动态

• 政策动态：
  • 内蒙古计划淘汰关停30万千瓦以下燃煤机组，推进超低排放改造。
  • 辽宁省计划2020年前实现清洁取暖率49%，并推进燃煤机组超低排放改造。
  • 吉林省鼓励新能源优先省内消纳，推动风电与火电联合交易。
  • 浙江省计划逐步淘汰自备电厂燃煤机组，推动可再生能源发展。
• 项目进展：
  • 国家电投海阳核电1号机组通过168小时试运行，具备商业运行条件。
  • 陕西投资集团赵石畔煤电一体化项目1号机组并网发电。

公司动态

• 福能股份：2018年前三季度营业收入65.17亿元，同比增长40.48%；净利润7.37亿元，同比增长48.86%。
• 华能水电：柬埔寨桑河二级水电站8号机组正式进入商业运行，8台机组全部投产。
• 大唐发电：前三季度累计发电量同比增长约37.41%，上网电量同比增长约36.85%。
• 浙能电力：前三季度营业收入430.38亿元，同比增长14.51%；净利润37.54亿元，同比增长0.36%。
• 通宝能源：前三季度净利润同比增长871.69%，显示强劲增长。
• 湖北能源：净利润同比下降14.58%，业绩承压。
• 明星电力：净利润同比增长12.08%，表现稳定。
• 银星能源：净利润同比增长188.67%，增长显著。
• 三峡水利：净利润同比下降12.25%，略有下滑。
• 中国核电：净利润同比下降6.48%，但营业收入增长10.41%。
• 甘肃电投：净利润同比增长108.34%，表现突出。
• 华能国际：净利润同比下降29.33%，业绩下滑。
• 西昌电力：净利润同比下降9.04%，略有下滑。
• 江苏国信：净利润同比增长11.88%，保持增长。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将影响发电企业收入。
• 政策实施不及预期：煤电联动等政策执行不力可能影响火电企业收入。
• 煤炭价格大幅上涨：火电企业成本上升，盈利空间压缩。
• 主要流域来水偏枯：可能影响水电企业业绩。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%至15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%至15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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