20171014-川财证券-公用事业行业周报_9月份全社会用电量同比增长7.2__9页_911kb

公用事业行业周报（20171014）总结

核心内容概述

本周公用事业行业指数上涨3.45%，跑赢沪深300指数1.25个百分点，行业周涨幅排名6/28。整体来看，电力需求持续增长，尤其是第三产业和居民生活用电表现突出，全社会用电量同比增长7.2%。同时，煤炭价格高位运行对火电企业造成成本压力，但预期未来将有所回调。煤电联动政策尚未落实，但2018年有望启动，供给侧改革政策持续推动高标低耗机组利用率提升，火电盈利前景改善。

主要观点

• 用电量增长：9月份全社会用电量达5317亿千瓦时，同比增长7.2%。其中，第三产业和居民生活用电增长显著，分别达到11.9%和11.7%。
• 煤炭价格压力：今年煤炭价格高位运行，对火电企业成本构成较大影响，但预计未来价格将有所回调。
• 政策预期：煤电联动政策有望在2018年启动，有助于火电企业成本传导。供给侧改革持续推动高标低耗机组利用率提升。
• 火电盈利改善：在煤炭价格回落和政策支持下，火电盈利有望持续改善，建议关注高业绩弹性的火电企业。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数本周上涨2.20%。
• 公用事业行业指数上涨3.45%，涨幅排名6/28。
• 涨幅前三的个股为：华通热力（+58.17%）、甘肃电投（+36.54%）、东方市场（+26.53%）。
• 跌幅前三的个股为：银星能源（-11.27%）、盛运环保（-6.41%）、渤海股份（-3.35%）。

行业动态

• 用电量数据：国家能源局公布9月全社会用电量数据，第三产业和居民生活用电增长显著。
• 电能替代政策：重庆市发改委推动电能替代，计划2020年前淘汰1000蒸吨燃煤锅炉。
• 新能源规划：贵州省发改委推动生物质热电联产和天然气分布式能源项目。
• 电价调整：广东省发改委降低天然气发电上网电价，山东省财政拨付气电代煤补助资金6亿元。
• 火电利用小时数：江苏、河北、宁夏火电利用小时数排名前三。
• 储能发展：全球储能装机容量达176吉瓦，其中96%为抽水蓄能。

公司动态

• 福能股份：收购华润电力（温州）20%股权和华润电力（六枝）51%股权，推进省外业务布局。
• 百川能源：获得中央预算内投资补助资金，对公司利润影响较小。
• 川投能源：前三季度营业总收入同比下降21.07%，但净利润同比增长1.98%。
• 深圳燃气：前三季度净利润同比增长5.92%。
• 长江电力：第三季度发电量同比增长3.66%，上游来水偏丰。
• 万邦达：签订宁东矿区矿井水及煤化工废水处理项目供货合同。
• 皖能电力：前三季度利润预计下降84.47%-89.65%。
• 中国核电：前三季度累计商运发电量同比增长16.64%。
• 乐山电力：前三季度净利润同比下降57.8%，主要受电价政策变化和小水电站关停影响。
• 迪森股份：前三季度净利润同比增长80%-100%，主要得益于燃气壁挂炉业务增长。
• 吉电股份：前三季度亏损约1.05-1.15亿元，主要因煤价上涨导致成本增加。
• 神雾节能：控股股东部分股份质押，质押比例达36.46%。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响发电企业收入。
• 煤炭价格波动：若煤炭价格持续上涨，将增加火电企业成本。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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