20170319-兴业证券-电力行业周报_1-2月份全社会用电量9356亿千瓦时_同比增长6.3__12页_942kb

电力行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2017年电力行业的发展情况，包括行业投资策略、板块行情、行业数据及重点公司估值等内容，重点强调了水电股的投资价值及电力行业未来的发展趋势。

主要观点

1. 行业投资策略

• 价值型水电股：长江电力、国投电力、川投能源被重点推荐，因其分红收益率较高，且后续多个大型水电站投产将带来业绩成长。
• 电改主线：各地售电侧改革全面推进，推荐具有优质配网资产和售电业务拓展能力的公司，如三峡水利、文山电力、郴电国际。
• 自下而上：推荐具备“一带一路”能源拓展能力的公司，如上海电力；以及国网资产整合平台，如涪陵电力。

2. 板块行情

• 本周A股电力指数上涨0.59%，其中水电板块涨幅最大，为1.00%。
• 本周涨幅前五公司包括：国投电力（+6.72%）、三峡水利（+5.71%）、*ST南电A（+3.84%）、川投能源（+3.07%）、湖北能源（+2.11%）。
• 本周跌幅前五公司包括：甘肃电投（-14.09%）、闽东电力（-7.88%）、大唐发电（-4.79%）、桂东电力（-3.77%）、湖南发展（-2.76%）。

3. 行业新闻

• 1-2月用电量增长：全社会用电量9356亿千瓦时，同比增长6.3%，其中重工业和第三产业为主要增长动力。
• 湖北电力直接交易方案获批：2017年度湖北电力直接交易实施方案印发，推动电力交易市场发展。

4. 行业数据

• 煤炭价格：动力煤期货价格持续回升，国内外价差扩大。
• 电力消费结构：2017年1-2月，火电利用小时同比上升，水电利用小时下降，表明水电对火电的挤占因素减弱。
• 发电量：火电发电量增速高于水电，主要受重工业和第三产业用电增长驱动。

关键信息

重点公司估值

分红收益率与市盈率

• 分红收益率：长江电力为4.9%，国投电力为3.8%，川投能源为3.0%。
• 市盈率：长江电力2016年市盈率13.7倍，国投电力12.9倍，川投能源11.2倍。

电力增长驱动因素

• 重工业和第三产业用电量增长是1-2月电力增长的主要原因。
• 水电设备利用小时同比下降，火电设备利用小时同比上升。

下周大事提醒

• 3月22日：华能国际年报预计披露；
• 3月25日：三峡水利年报预计披露。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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