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电力行业周报总结（20180819）

核心内容概述

本周电力行业整体表现承压，但行业景气度持续提升。7月份全社会用电量同比增长6.8%，1-7月累计增长9.0%，虽增速较去年同期有所放缓，但行业仍保持较快增长。火电行业受政策影响较小，有望维持量价齐升趋势。核电行业进展显著，新项目审批有望加快。煤炭价格受调控政策影响，存在回调可能，有利于火电企业盈利改善。

主要观点

1. 用电量与发电量

• 7月份全社会用电量6484亿千瓦时，同比增长6.8%。
• 1-7月份全社会用电量累计38775亿千瓦时，同比增长9.0%。
• 7月份发电量6400.2亿千瓦时，同比增长5.7%。
• 1-7月份发电量同比增长7.8%，增速较去年同期加快1.0个百分点。

2. 火电行业

• 陕西省下调榆林地区燃煤机组上网电价为特例，推广可能性较低。
• 沿海电厂及港口煤炭库存保持高位，煤炭价格易跌难涨。
• 国家调控政策逐步落地，预计煤炭价格将回归绿色区间，火电企业盈利有望改善。
• 关注优质火电企业：华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A。

3. 核电行业

• 三门核电2号机组、海阳核电1号机组相继实现临界和首次并网，标志着第三代核电技术即将获得验证。
• 新项目审批有望加快，核电行业前景乐观。
• 关注核电企业：中国核电、浙能电力、福能股份。

4. 市场表现

• 川财公用事业指数本周下跌4.50%，电力行业指数下跌2.83%，沪深300指数下跌5.15%。
• 火电指数下跌2.87%，水电指数下跌2.42%，电网指数下跌4.51%。
• 周涨幅前三：福能股份（4.68%）、岷江水电（1.88%）、滨海能源（1.59%）。
• 周跌幅前三：嘉泽新能（-10.70%）、太阳能（-9.49%）、涪陵电力（-7.79%）。

5. 行业动态

• 广东、新疆、辽宁、江西等地发布电力价格调整政策，进一步降低工商业电价。
• 浙江省1-7月全社会用电量同比增长9.5%，其中第三产业用电增长最快（18.4%）。
• 三门核电2号机组首次达到临界状态，海阳核电1号机组首次并网成功，核电技术验证取得进展。

6. 煤炭周数据

• 沿海六大发电集团电厂煤炭库存周环比下降0.56%，可用天数增加0.55天。
• 日均煤耗周环比下降3.38%，显示火电企业用煤需求有所放缓。
• CCI5500动力煤价格周环比上升15.8元/吨，主要港口库存周环比下降。

关键信息汇总

电力需求与发电情况

• 用电量与发电量持续增长，显示电力行业景气度提升。
• 7月增速下降，但1-7月增速加快，整体趋势积极。

火电板块

• 燃煤机组上网电价调整为特例，火电行业有望维持量价齐升。
• 煤炭库存高位，价格存在下行压力，但调控政策将推动价格回归合理区间。
• 优质火电企业值得关注，包括：华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A。

核电板块

• 三门核电与海阳核电进展显著，第三代核电技术即将验证。
• 新项目审批有望加快，核电行业前景向好。
• 建议关注：中国核电、浙能电力、福能股份。

市场表现

• 电力行业指数跌幅2.83%，略优于沪深300指数（-5.15%）。
• 火电与水电板块表现相对较弱，电网板块跌幅最大。

公司动态

• 岷江水电：半年度净利润0.83亿元，同比增长120.71%。
• 国投电力：半年度净利润15.7亿元，同比增长21.74%。
• 节能风电：半年度净利润3.38亿元，同比增长47.11%。
• 赣能股份：半年度净利润0.99亿元，同比增长8.40%。
• 东方能源：半年度净利润1.18亿元，同比增长36.89%。
• 稳恒运A：半年度净利润0.38亿元，同比减少65.95%。
• 梅雁吉祥：半年度净利润676.6万元，同比减少93.84%。
• 潭泽电力：半年度净利润3.50亿元，同比增长158.28%。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会用电需求下降，将影响发电企业收入。
• 行业政策实施不及预期：如煤电联动政策未能有效落实，火电企业盈利将受冲击。
• 煤炭价格大幅上涨：可能抬高火电企业成本，影响盈利。
• 主要流域来水偏枯：可能降低水电企业发电能力，影响业绩。

投资建议

• 火电企业：关注盈利改善机会，建议关注华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A。
• 核电企业：技术验证成功，新项目审批加快，建议关注中国核电、浙能电力、福能股份。

行业评级

• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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