20181223-新时代证券-公用事业及环保行业研究周报_11月全社会用电量同比增长6.3_中央经济工作会议提振信心_13页_1mb

11月全社会用电量及环保行业周报总结

核心观点

环保行业

• 政策背景：中央经济工作会议明确继续打好三大攻坚战，其中污染防治是重点方向。
• 投资建议：
  • 短期：关注超跌的市政环保个股，如碧水源、博世科、国祯环保。
  • 中长期：聚焦具有成长性的优质运营资产，如瀚蓝环境、洪城水业、上海环境。
• 行业趋势：环保板块估值处于低位，具备较强的估值修复弹性。

公用事业

• 用电量数据：
  • 2018年1-11月全社会用电量同比增长8.5%，其中11月同比增长6.3%，环比小幅回落0.4个百分点。
  • 城乡居民生活用电增速下降是全社会用电量增速回落的主要原因。
• 煤炭市场：
  • 2019年优质煤炭产能将释放，工业企业煤炭需求减弱，供需宽松，煤价可能震荡下行。
  • 火电企业业绩有望改善，配置价值提升。
• 重点推荐标的：
  • 华能国际（600011.SH）
  • 蓝焰控股（000968.SZ）
  • 瀚蓝环境（600323.SH）
  • 国祯环保（300388.SZ）

市场行情回顾

• 公用事业板块：
  • 本周下跌1.44%，跑赢沪深300指数1.54个百分点。
  • 电力Ⅱ指数上涨0.23%，水务Ⅱ指数下跌3.14%，燃气Ⅱ指数下跌3.93%，环保工程及服务Ⅱ指数下跌3.95%。
• 涨幅前五个股：
  • 环保：华控赛格（+20.16%）、上海洗霸（+3.76%）、天瑞仪器（+2.85%）、龙净环保（+2.12%）、三维丝（+1.54%）。
  • 公用：粤电力A（+7.28%）、长源电力（+6.94%）、湖南发展（+6.19%）、华能水电（+4.71%）、江苏新能（+4.32%）。

行业动态与政策

• 新一轮生态环保督察全面启动：2019年将启动为期四年的中央生态环保督察，包括“回头看”环节。
• 清洁供暖政策：国家能源局要求各地稳妥推进“煤改气”“煤改电”，并扩大可再生能源供暖规模。
• 地方环保行动：
  • 江苏：计划到2019年底消除城市黑臭水体，污水处理率分别达到95%和85%。
  • 黑龙江：农村生活垃圾治理目标为实现“五有”要求，推进收运体系建设。
  • 内蒙古：提出到2020年土壤环境质量总体稳定，重点重金属排放量较2013年下降7.5%，工业固废综合利用率力争达到55%。

风险提示

• 社会用电量增速不及预期
• 煤炭价格变动不及预期
• 天然气消费量不及预期
• 融资环境恶化
• 政策推进不及预期

重点推荐标的业绩与评级

相关报告与图表

• 报告名称：《砥砺前行，触底待升，看多火电、煤层气及环保PPP板块》（2018-12-06）
• 图表目录：
  • 图1：公用事业板块行情回顾
  • 图2：申万一级行业周涨跌幅
  • 图3：公用事业各板块周涨跌幅
  • 图4：环保板块周涨/跌前5名
  • 图5：公用板块周涨/跌前5名
  • 图6：秦皇岛港煤价走势
  • 图7：动力煤期货结算价
  • 图8：秦皇岛港煤炭库存
  • 图9：6大发电集团煤炭库存、可用天数、日均消耗量
  • 图10：中国LNG出厂价格全国指数
  • 图11：PPP市场总体成交情况

公司公告统计

• 雪浪环境：获得危险废物经营许可证。
• 江南水务：模塑科技未减持股份。
• 雪迪龙：控股股东减持转债，部分股份解除质押。
• 首创股份：中标中山市水体整治提升工程。
• 内蒙华电：可转债利息支付。
• 三聚环保：增持计划实施完毕。
• 金鸿控股：出售子公司股权。
• 迪森股份：设立合资公司负责大湾区人才创业园项目。
• 华能水电：股权转让，项目投产。
• 长江电力：三峡电站年发电量首次突破1000亿千瓦时。
• 长青集团：发行可转债，不超过8亿元。
• 国祯环保：投资界首市黑臭水体治理PPP项目。
• 德创环保：获得政府补助资金0.32亿元。
• 粤电力A：获得专项资金支持。
• 三峡水利：获得还贷资金0.34亿元。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：预计行业指数强于市场基准。
  • 中性：预计行业指数与市场基准持平。
  • 回避：预计行业指数弱于市场基准。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

估值方法局限性说明

• 报告分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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分析师声明

• 分析师观点反映个人判断，不与报酬直接相关。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。

分析师介绍

• 邱懿峰：美国德克萨斯大学金融学硕士，南开大学国贸系本科，2017年加入新时代证券，现任环保行业首席分析师。

联系方式

• 北京地区：郝颖，固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海地区：吕莜琪，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深地区：吴林蔓，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

公司地址

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