20241101-国投证券-巨星科技-002444.SZ-业绩稳定增长_电动工具发展顺利_8页_963kb

巨星科技（002444SZ）公司快报总结

公司概况与投资评级

• 公司名称：巨星科技（002444SZ）
• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：3620元
• 当前股价（2024-10-31）：28.6元
• 总市值：3439.17亿元
• 评级体系：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上为“买入-A”。

业绩表现

2024年前三季度：

• 营业收入：1108.4亿元，同比增长28.73%
• 归母净利润：193.5亿元，同比增长28.50%
• 2024年Q3季度：
  • 营业收入438.3亿元，同比增长30.25%
  • 归母净利润74.2亿元，同比增长17.05%

财务分析

• 毛利率：2024年Q3为32.91%，环比提升，主要因电动工具业务增长、规模效应及成本波动趋缓。
• 净利率：2024年Q3为17.15%，环比下降，主要由人民币兑美元汇率波动（财务费用增加101亿元）及投资收益下滑（125亿元 vs 239亿元）导致。

业务亮点

• 电动工具业务表现优异：
  • 2024年上半年：
    • 手工具营收454.6亿元，同比增长29.95%，毛利率32.00%（同比提升2.63个百分点）
    • 电动工具营收47.5亿元，同比增长35.13%，毛利率26.81%（同比提升8.12个百分点）
    • 工业工具营收163.0亿元，同比增长19.67%，毛利率34.64%（同比下降0.48个百分点）
  • 成功获得美国大型零售商锂电池电动工具系列产品订单，持续提升品牌粘性与市场份额。
• 全球市场复苏：
  • 下游客户结束主动去库存，公司订单恢复符合市场需求。
  • 公司积极布局东南亚制造基地，提升制造能力与全球布局优势。

未来预测

• 营收：预计2024-2026年分别为1372亿元、1695亿元、2093亿元，同比增速分别为25.5%、23.5%、23.5%
• 净利润：预计2024-2026年分别为2173亿元、2649亿元、3239亿元，同比增速分别为28.5%、21.9%、22.3%
• 估值：对应PE分别为158倍、130倍、106倍，目标价3620元，对应2024年20倍动态市盈率。

风险提示

1. 地缘政治波动可能影响关税水平，进而影响公司定价及利润。
2. 海外消费增速放缓可能影响公司订单量。
3. 盈利预测可能存在不及预期的风险。

竞争地位与估值对比

• 可比公司：银都股份（603277.SH）、杰克股份（603337.SH）、宏华数科（688511.SH）
• 估值水平：公司当前PE（158倍）低于同行业一致预期平均值（207倍），估值合理。

总结

巨星科技作为电动工具领域的领先企业，业绩增长主要受益于电动工具业务的爆发式增长和海外市场的扩张。公司凭借技术创新和全球布局，不断优化产品结构，毛利率持续提升，未来有望进一步受益于全球工具市场复苏趋势。投资建议为“买入-A”，目标价3620元。