20250804-山西证券-巨星科技-002444.SZ-电动工具新增欧洲大订单_国际化优势持续加强_5页_444kb

巨星科技（002444.SZ）投资分析总结

近日，巨星科技宣布成功中标某欧洲大型零售业公司的电动工具订单，订单标的为消费级无绳锂电池电动工具系列及相关零配件。该订单覆盖欧洲近千家门店未来三年的电动工具及配件销售和服务，预计年采购金额不少于1500万美元，超过公司2024年电动工具产品收入的5%。此次订单标志着公司电动工具产品首次在欧洲市场获得大型零售商的批量采购认可，进一步巩固其全球市场地位。

2024年，公司电动工具业务实现显著增长，收入同比增长36.53%。公司完成了20v锂电池工具的技术突破，并在全球多个国家投产电动工具产能，为后续大规模发展奠定了基础。此外，公司持续推动全球化布局，建立了覆盖中美欧的生产制造体系和全球一体化分布式加工体系，不断优化供应链和仓储物流，提升综合成本竞争力。

公司自有品牌发展迅速，尤其是电商品牌，带动销售收入同比增长35.97%。品牌优势不仅提升了产品的国际竞争力，还提高了毛利率和业务稳定性，2024年公司综合毛利率达32.01%。随着东南亚产能的持续释放及跨境电商的高速增长，公司预计未来几年电动工具业务将迎来爆发式增长。

山西证券研究所对巨星科技进行首次覆盖评级，给予“买入-A”评级。该机构预计公司2025-2027年归母公司净利润分别为26.1亿元、31.8亿元和38.5亿元，同比增长13.5%、21.5%和21.3%。相应地，EPS分别为2.2元、2.7元和3.2元，对应2025年8月4日收盘价31.77元，PE分别为15、12和10倍。

然而，公司面临一定的风险：贸易摩擦风险，特别是美国作为最大单一市场，关税政策的不确定性可能影响长期战略；汇率波动风险，因公司营业收入主要来自境外市场，美元计价订单易受人民币汇率波动影响；原材料价格上升风险可能进一步压缩利润空间。

综上，公司凭借电动工具订单的突破、全球化布局的深化以及自有品牌的崛起，展现出强劲的增长潜力。但投资者需关注上述风险因素对业务的潜在影响。