> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 巨星科技（002444.SZ）2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容 巨星科技于2026年5月7日发布了2025年年报及2026年一季报，整体业绩表现稳健，尤其在电动工具业务方面表现突出。公司2025年全年实现营业总收入147亿元，归母净利润25亿元，扣非归母净利润23亿元，分别同比增长-1%、+9%、+1%。2026年第一季度，公司实现营业总收入38亿元，归母净利润5.2亿元，扣非归母净利润5.1亿元，分别同比增长+3%、+12%、+9%。 ## 主要观点 - **电动工具业务增长显著**：2025年电动工具业务收入达17.6亿元，同比增长22.6%，毛利率提升6.1个百分点至29.9%，成为公司业绩增长的主要驱动力。 - **毛利率整体提升**：公司综合毛利率为32.7%，同比提升0.7个百分点，主要得益于电动工具业务的毛利率增长。 - **手工具业务受关税冲击**：受国际贸易环境波动和美国关税政策影响，手工具业务收入同比下降5.5%。尽管如此，公司通过越南和泰国新产能提前投产、品牌横向拓展、非美渠道建设等方式缓解了影响。 - **工业工具业务受益于北美AI算力需求**：尽管欧洲市场疲软，工业工具业务仍通过拓展电力工具和算力中心箱柜产品，抓住北美算力中心发展的机遇，对冲了部分市场下滑风险，但全年收入仍略降。 - **费用率上升**：2025年期间费用率为16.7%，同比上升2.3个百分点，可能与市场拓展和运营成本增加有关。 - **现金流状况良好**：公司2025年现金流净额达23.1亿元，同比增加5.7亿元，显示出良好的资金运营能力。 ## 关键信息 ### 业务表现 | 业务类型 | 2025年收入（亿元） | 同比变化 | 毛利率（%） | 同比变化 | |----------|------------------|----------|------------|----------| | 手工具 | 95.2 | -5.5% | 32.2 | +0.1pct | | 工业工具 | 32.3 | -0.1% | 35.2 | -0.4pct | | 电动工具 | 17.6 | +22.6% | 29.9 | +6.1pct | ### 财务指标 - **2025年**： - 营业总收入：147亿元（-1%） - 归母净利润：25亿元（+9%） - 扣非归母净利润：23亿元（+1%） - 综合毛利率：32.7%（+0.7pct） - 期间费用率：16.7%（+2.3pct） - 现金流净额：23.1亿元（+5.7亿元） - **2026年Q1**： - 营业总收入：38亿元（+3%） - 归母净利润：5.2亿元（+12%） - 扣非归母净利润：5.1亿元（+9%） ### 战略布局 - **电动工具业务拓展**：公司首次打入欧洲市场，提升海外出货能力，增强产品线覆盖。 - **产能建设**：越南和泰国新产能提前投产，缓解产能瓶颈，支撑业务增长。 - **品牌与渠道**：推动品牌向多品类拓展，积极布局非美地区渠道，提升全球竞争力。 ### 风险提示 - **汇率波动**：可能影响公司海外业务的利润。 - **关税不确定性**：对手工具业务的收入和成本造成潜在影响。 - **产能释放不及预期**：可能限制公司未来的增长潜力。 ## 总结 巨星科技在2025年面对国际贸易环境的挑战，依然保持了良好的业绩表现，尤其在电动工具业务上实现了显著增长。公司通过产能优化、品牌拓展和渠道建设，增强了市场竞争力。尽管手工具业务受到关税冲击，但公司积极应对，同时工业工具业务通过把握北美算力中心发展机遇，有效对冲了欧洲市场的疲软。未来，公司需关注汇率波动和关税政策的不确定性，同时确保新产能顺利释放，以维持持续增长态势。