20191116-天风证券-一周煤炭动向：下游需求持续改善，煤价有望底部回升_19页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体呈现供需平衡状态，价格基本稳定。主要关注动力煤、焦煤和焦炭的市场动态，并对行业趋势、政策变化及公司表现进行了分析。

主要观点

动力煤

• 价格：本周国内港口动力煤价格稳定运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为545元/吨，与上周持平；山西大同南郊5500大卡车板价为420元/吨，环比下降10元/吨。
• 需求：全国气温下降，电厂日耗逐步提升，沿海六大电厂日均耗煤量从57万吨上升至60.07万吨，环比上升3.07万吨。
• 库存：六大电厂库存为1,696.38万吨，环比上升34.55万吨；库存可用天数为27.73天，环比下降0.68天。
• 进口煤：广州港的澳洲煤和印尼煤Q5500库提价均为625元/吨，周环比下降10元/吨，进口煤价走弱。
• 展望：需求持续改善，价格有望企稳反弹，后续需关注进口限制政策及电厂日耗水平。

焦煤

• 价格：京唐港主焦煤价格为1,510元/吨，周环比持平。
• 需求：焦化厂综合开工率为77.28%，周环比上升0.54%；焦化厂炼焦煤库存略有上升，库存可用天数上升0.36天。
• 供给：产地生产正常，库存保持稳定。
• 展望：受下游产品提价影响，需求环比改善，价格短期维持稳定，后期需关注焦炭需求变化。

焦炭

• 价格：天津港一级焦平仓价为1,870元/吨，唐山二级冶金焦到厂价为1,750元/吨，周环比均持平。
• 需求：钢厂开工率提升，需求转暖；但全国高炉开工率略有下降，为66.02%，环比下降1.78%。
• 库存：钢厂焦炭库存为448.68万吨，周环比上升0.86万吨；焦化企业焦炭库存为69.29万吨，周环比下降2.19万吨。
• 展望：目前处于供需平衡状态，价格保持稳定，后续需关注钢厂高炉开工情况。

关键信息

市场表现

• 上周煤炭板块整体下跌，中信煤炭指数跌幅为4.35%。
• 行业涨幅前三的公司为：宝泰隆（+2.14%）、大有能源（+0.77%）、平庄能源（+0.34%）。
• 行业跌幅前五的公司为：陕西黑猫（-7.23%）、中国神华（-6.32%）、山西焦化（-6.27%）、安源煤业（-6.25%）、美锦能源（-6.12%）。

行业动态

• 能源转型：张家口发布2050年能源转型战略，目标可再生能源比重超过70%。
• 火力发电：10月份全国火力发电量增长5.9%，水力发电量下降4.1%。
• 产能调整：山西开展煤炭化解过剩产能省级联合验收，内蒙古煤炭资源税税率由9%提高至10%。
• 洗煤企业退出：太原清徐县关停21家独立洗煤企业，淘汰产能1260万吨。
• 进口煤采购：中国企业在上海进博会采购8220万吨进口煤，相当于去年总进口量的三成。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（具体依据预期相对收益）

公司重大事件回顾

• 兖州煤业：宣布中期现金分红，每股派现1元，总额49.12亿元。
• 安源煤业：支付2014年公司债券利息。
• ST云维：与云南能投集团完成股份转让。
• 山煤国际：非公开发行可续期公司债券（第一期）利息支付。
• 宝泰隆：审议通过非公开发行公司债券预案，拟发行不超过5亿元。
• 其他公司：部分公司股价下跌，如陕西黑猫、中国神华、山西焦化等。

总结

本周煤炭市场整体保持稳定，动力煤和焦煤价格维持不变，焦炭价格也保持平稳。供需关系基本平衡，需求端有所改善，但需关注进口政策和电厂日耗变化。行业面临一定的政策和市场风险，但总体仍具备一定的投资价值。