20191109-天风证券-一周煤炭动向：供缩需起，动力煤价格企稳_19页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本报告为2019年11月9日发布的证券研究报告，重点分析了煤炭行业一周内的市场动态，包括动力煤、焦煤、焦炭的价格变化、供需情况及市场走势，同时对相关公司表现、行业热点及投资评级进行了回顾与分析。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格偏弱运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为545元/吨，环比下跌8元/吨；产地价格山西大同南郊5500大卡车板价446元/吨，环比持平。
• 供需情况：
  • 供给：煤矿出货受下游需求不振影响，维持以销定产策略，产地供应趋缓。
  • 需求：随着全国气温下降，电厂日耗处于低位，但预计立冬后将逐步提升。
• 库存变化：
  • 港口库存下降，秦皇岛港库存为638.5万吨，周环比下降16万吨。
  • 六大电厂库存为1,661.83万吨，环比增加7.47万吨，库存可用天数为28.41天，环比下降1.11天。
• 进口煤价：广州港进口煤价格走弱，澳洲煤与印尼煤Q5500库提价均为635元/吨，周环比下降10元/吨。
• 展望：动力煤价格止跌企稳，后续需关注口岸进口限制政策及电厂日耗水平。

焦煤

• 价格走势：京唐港主焦煤价格为1,510元/吨，周环比下降20元/吨。
• 供需情况：
  • 供给：产地生产正常，出货稳定，三季度来炼焦煤供给维持弱稳。
  • 需求：焦化厂开工率仍不及节前，受环保安监影响，下游需求偏弱。
• 库存变化：
  • 焦化厂炼焦煤库存为807.97万吨，环比下降9.52万吨。
  • 焦化厂库存可用天数为16.52天，环比下降0.35天。
• 展望：焦煤价格短期维持稳定，后期需关注下游焦炭供需情况。

焦炭

• 价格走势：天津港一级焦平仓价为1,870元/吨，周环比下降50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价为1,750元/吨，周环比下降50元/吨。
• 供需情况：
  • 需求：全国高炉开工率64.23%，环比下降0.69%；钢厂开工率持续低位，需求较弱。
  • 供给：焦化厂综合开工率为76.74%，周环比上升1.6%。
• 库存变化：
  • 港口库存合计441.5万吨，环比下降7.3万吨。
  • 钢厂焦炭库存为447.82万吨，环比下降6.07万吨。
• 展望：焦炭处于供需双弱状态，价格仍在调整中，后续需关注钢厂高炉开工情况。

关键信息

市场回顾

• 上周煤炭板块整体表现疲软，中信煤炭指数周跌幅为0.9%。
• 涨幅前五：山煤国际（+5.25%）、大有能源（+2.92%）、首钢资源（+2.50%）、露天煤业（+2.24%）、中煤能源（+2.11%）。
• 跌幅前五：宝泰隆（-9.66%）、蓝焰控股（-4.44%）、永东股份（-3.56%）、山西焦化（-3.38%）、安源煤业（-3.26%）。

行业热点

• 神华长协价：11月月度长协价跌幅较大，外购-5000大卡煤至499元/吨。
• 露天煤矿建设：黑龙江省建成首个千万吨级露天煤矿。
• 能源战略合作：陕煤集团与湖南省签署能源战略合作协议。
• 煤炭进口数据：10月全国进口煤炭2568.5万吨，同比增长11.29%。
• 煤矿安全生产：13处煤矿移出安全生产失信联合惩戒“黑名单”。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：未明确列出，但报告提及投资评级体系。

公司重大事件

• 金能科技：15亿元可转债挂牌交易，同时注销香港子公司。
• 陕西黑猫：全资子公司完成工商注册。
• 美锦能源：拟收购山西美锦氢能科技100%股权。
• 露天煤业：第二大股东持股比例为4.88%。
• 中国神华：股价下跌1.85%，但市值较大。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开