20221218-山西证券-煤炭行业周报_冶金煤延续强势_看好板块估值修复_18页_8mb

煤炭行业周报总结（20221212-20221218）

核心内容

本周煤炭行业整体回调，未能跑赢大盘指数。动力煤价格以稳为主，冶金煤走势偏强，焦钢产业链普涨。同时，煤炭运输运价下行，行业面临一定的风险因素，但整体仍具备投资价值。

主要观点

1. 动力煤市场：

   • 周内动力煤价格维持弱稳，主要由于天气冷热不均，电厂日耗平稳，工业需求尚未完全释放。
   • 12月16日，广州港山西优混Q5500库提价为1460元/吨，周变化-1.02%。
   • 国内煤炭库存水平基本稳定，北方港口合计库存2105万吨，长江口八港库存486万吨。
   • 国际煤炭价格高位运行，内外价差依然显著，进口煤价格优势减弱，预计冬季进口受限将提振内产需求。

2. 冶金煤市场：

   • 产业链下游普涨，冶金煤价格继续偏强，主要受地产托底政策、防疫政策优化及低库存补库需求影响。
   • 12月16日，山西吕梁主焦煤车板价2450元/吨，周变化4.26%；1/3焦煤车板价2250元/吨，周变化4.65%。
   • 六港口炼焦煤库存为101.9万吨，周变化-8.69%，仍处于历年偏低位置。
   • 独立焦化厂及样本钢厂炼焦煤库存环比分别增加3.66%和2.64%，库存可用天数维持高位。

3. 焦钢产业链：

   • 钢厂开工率回升，焦炭价格反弹，螺纹钢价格也有所上涨。
   • 12月16日，一级冶金焦天津港平仓价2910元/吨，周变化3.56%；螺纹钢平均价格4133元/吨，周变化3.35%。
   • 钢厂焦炭库存可用天数维持在12天以上，显示下游需求持续。

4. 煤炭运输：

   • 运力充足，江内、沿海运价下行，国际海运价格小幅下跌。
   • 12月16日，中国沿海煤炭运价指数822.52点，周变化-5.34%；长江煤炭运价指数674.42点，周变化-5.48%。
   • 环渤海四港货船比为11.49，周变化-8.46%，显示运力相对充足。

5. 期货市场：

   • 炼焦煤期货2301合约周五收盘价1969元/吨，周变化5.41%。
   • 焦炭期货2301合约收盘价2849.5元/吨，周变化-2.90%。
   • 螺纹钢期货2301合约收盘价4049元/吨，周变化2.64%。

关键信息

行业动态数据

板块行情回顾

• 个股方面，煤炭采选板块普遍回调，靖远煤电涨幅为正，冀中能源、兰花科创和山西焦煤回调幅度较小。
• 煤化工板块中，金能科技涨幅为正，云维股份回调幅度较少。

投资建议

1. 政策引导下的机会：

   • 高电煤长协比例标的（如中国神华、中煤能源、晋控煤业）受益于长协价格提升，具备较高胜率。
   • 中国神华、中煤能源还可能受益于央企估值回归合理水平的政策导向。
   • 中电煤长协比例标的（如陕西煤业、山煤国际）具备中等胜率和中等赔率。
   • 低电煤长协比例标的（如山西焦煤、潞安环能、平煤股份）若行业逻辑改变，具备较高赔率。
   • 兖矿能源因海外产量比例高，具备中等胜率和较高赔率。

2. 高股息预期下的配置价值：

   • 建议关注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等公司。

3. 能源转型中的投资机遇：

   • 针对钠离子电池的投资建议，关注华阳股份。

风险提示

• 供给释放超预期：可能影响煤价走势。
• 需求端改善不及预期：可能抑制价格上升。
• 欧盟煤炭缺口不及预期：可能导致进口煤大量涌入国内市场。
• 价格强管控：可能压制市场价格弹性。
• 煤企转型失败：可能影响行业长期发展。

行业要闻

1. 扩大内需战略规划纲要发布：强调煤炭基础设施建设与智能化发展。
2. 国家统计局发布煤炭供应数据：11月全国原煤产量同比增长3.1%，进口量同比下降7.8%。
3. 山西省发布煤炭清洁高效利用促进条例：推动煤炭全链条清洁高效利用。
4. 晋城市煤矿安全生产升级管控措施：强化煤矿安全责任落实。
5. 国家铁路煤炭运输数据：1-11月铁路煤炭运量创历史新高。

上市公司公告

1. 中国神华：现金收购锦界能源30%股权，提升煤、电权益产能。
2. 云煤能源：拟转让22.1万吨/年焦化产能指标，评估价值1,464.24万元。
3. 永泰能源：转让48%股权，推进储能行业转型。
4. 电投能源：设立合资公司开发50MW分散式风电项目。
5. 潞安环能：11月原煤产量同比增长8.84%，商品煤销量增长33.68%。

总结

本周煤炭板块整体回调，但冶金煤表现相对较强，焦钢产业链需求回升，价格继续上涨。动力煤市场以稳为主，国际煤炭价格高位运行，进口煤优势减弱。煤炭运输运价下行，但运力充足。随着迎峰度冬来临及宏观经济利好逐步落地，煤炭行业景气度有望维持，板块估值较低，高股息率提供安全边际。建议关注政策导向下的高长协比例标的及高股息预期公司，同时留意能源转型中的新兴机会。风险方面，需警惕供给释放、需求不及预期及政策不确定性。