20221211-山西证券-煤炭行业周报_需求主导逻辑_冶金煤走势偏强_18页_8mb

报告摘要

本周煤炭行业整体微涨，未跑赢大盘。动力煤和冶金煤走势偏强，焦钢产业链有所回升，煤炭运输价格也出现上涨。分析师认为，随着寒潮和防疫政策优化，煤炭市场需求预期改善，煤价有望维持高位。同时，国际煤炭供应收紧，推动国内煤炭需求上升，板块安全边际提升。

动力煤
- 受寒潮影响，电厂日耗上涨，市场稳中偏强。
- 截至12月9日，广州港山西优混Q5500库提价1475元/吨，周涨幅1.72%；年度均价较上年中枢上涨19.10%。
- 北方港口煤炭库存下降，南方八省电厂库存减少，可用天数下降。
- 沿海煤炭运价回升，货船比大幅下降，反映供需两旺。
冶金煤
- 宏观利好持续发酵，供应端受疫情和煤矿事故影响收紧，叠加冬季补库需求，冶金煤继续偏强。
- 截至12月9日，山西吕梁主焦煤车板价2350元/吨，周涨幅6.82%；1/3焦煤车板价2150元/吨，周涨幅4.88%。
- 炼焦煤期货价格下跌，但港口库存仍处于历年偏低水平，独立焦化厂和样本钢厂库存增加。
- 炼焦煤期货价格下跌15.09%，但焦炭期货价格小幅上涨。
焦钢产业链
- 下游开工回升，部分焦企三轮提涨落地，焦炭价格反弹。
- 独立焦化厂焦炭库存减少，样本钢厂焦炭库存小幅下降。
- 螺纹钢价格小幅上涨，社会库存增加，但同比仍下降。
煤炭运输
- 沿海运价回升，国际海运价格维持平稳。
- 货船比大幅下降，反映运输效率提升和需求回暖。
煤炭板块行情回顾
- 煤炭(中信)指数周涨幅0.06%，煤化工II(中信)周涨幅2.19%。
- 煤炭采选II(中信)周跌幅0.21%，部分个股如大有能源、陕西煤业、冀中能源、开滦股份涨幅居前。

价格走势：
- 动力煤：稳中偏强，广州港山西优混Q5500库提价1475元/吨，周涨幅1.72%。
- 冶金煤：主焦煤车板价2350元/吨，周涨幅6.82%；1/3焦煤车板价2150元/吨，周涨幅4.88%。
- 焦炭：一级冶金焦天津港平仓价2810元/吨，周涨幅3.69%。
- 螺纹钢：全国市场平均价格3999元/吨，周涨幅1.42%。
库存变化：
- 北方港口合计库存2102万吨，周跌幅4.45%。
- 长江口八港库存486万吨，周涨幅1.04%。
- 南方八省电厂库存3034万吨，周跌幅2.16%；可用天数15天，环比减少0.7天。
- 独立焦化厂炼焦煤库存周涨幅3.40%，样本钢厂库存周跌幅0.62%。
投资建议：
- 关注政策引导下的确定性和弹性机会，如中国神华、中煤能源、晋控煤业等高电煤长协比例标的。
- 关注高股息预期下的配置价值，如冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等。
- 关注能源转型中的钠离子电池投资机遇，如华阳股份。
风险提示：
- 供给释放超预期；
- 需求端改善不及预期；
- 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入；
- 价格强管控；
- 煤企转型失败。