20240317-国投证券-煤炭行业周报_需求偏弱致价格下行_短期波动不改长期价值_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2024年3月17日）

1. 行业基本面

• 需求疲软：下游需求呈现疲软迹象，非电行业维持刚需采购，气温回暖导致取暖用煤量减少，电厂日耗明显回落，库存维持高位。
• 供给调整：煤矿开工率回升至正常水平，但多起安全事故导致个别停产整改，整体供应收缩不明显。
• 价格走势：秦港中硫5500价格下跌至880元/吨，本月跌幅达52%；坑口煤价下调10-40元/吨，短期偏弱趋势持续。

2. 板块表现

• 市场回顾：煤炭行业指数（中信）本周下跌7.34%，板块个股涨跌分化，涨幅前五为安泰集团、云维股份等，跌幅前五为潞安环能、平煤股份等。
• 市场情绪：十年期国债收益率处于历史低位，高股息资产受青睐，现货价格波动下需关注长协占比高的稳定标的。

3. 投资策略

• 动力煤：
  • 重点推荐盈利稳健、分红可观的中国神华、陕西煤业。
  • 焦煤供给受限，但下游需求改善有限，需等待钢价共振。
• 炼焦煤：
  • 供给受限于安监政策和事故影响，建议关注淮北矿业、山西焦煤等以及煤炭央企市值管理受益标的。
  • 重点推荐中煤能源、新集能源。
• 央企改革方向：国企改革推进，市值管理政策驱动ROE改善，关注财务指标修复、产能释放的央企标的。

4. 风险提示

• 煤价大幅波动风险、下游需求不及预期、安全事故影响