20220926-山西证券-煤炭行业周报_动力煤淡季不淡_冶金煤旺季提升_20页_1mb

煤炭行业周报总结（20220916-20220923）

核心内容概述

本周煤炭板块表现强劲，涨幅达3.2%，领涨全行业。动力煤和冶金煤价格均上涨，但焦炭价格保持稳定，钢铁价格小幅上升。行业基本面显示，动力煤在淡季不淡，四季度将迎来全年最大旺季，叠加欧盟能源危机，预计冬季价格将冲高。冶金煤在开工旺季中价格回升，存在结构性机会。板块估值处于历史低位，股息率较高，安全边际充足，下半年业绩增长预期良好，未来具备较大的修复空间。

主要观点

• 动力煤：价格持续上涨，秦港5500平仓价周涨幅达5.47%，广州港库提价年度价格中枢同比上涨18.42%。港口库存回补，四季度将是全年最大旺季，冬季价格有望再次冲高。
• 冶金煤：整体价格上涨，主焦煤价格周涨幅0.78%，进口价差收窄。喷吹煤价格大幅上涨9.73%，下游库存微幅回升，可用天数仍偏低。
• 焦钢：焦炭价格持平，钢铁价格小幅上涨。焦炉开工率下降，钢厂焦炭库存回升，螺纹钢价微升0.17%。
• 投资建议：动力煤板块建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业；非动力煤板块建议关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份。华阳股份因转型涉及钠离子电池等储能领域，值得关注。
• 估值与业绩：煤炭股板块动态估值处于近五年5.12百分位，股息率保持较高水平，板块安全边际高。下半年业绩增长预期不低，具备较大的修复空间。

关键信息

动力煤市场表现

• 价格：秦港5500平仓价1335元/吨，周涨幅5.47%；广州港山西优混库提价周涨幅5.08%。
• 库存：动力煤港口库存回升，长江八港库存309万吨，北方港口库存2158万吨。
• 供需：中国电煤采购经理人指数显示供给和需求指数均处于枯荣线以下，库存指数高于枯荣线。火电发电量同比上升，水电下降。
• 趋势：四季度动力煤将迎旺季，冬季价格可能再次冲高。

冶金煤市场表现

• 价格：主焦煤价格2570元/吨，周涨幅0.78%；喷吹煤价格2030元/吨，周涨幅9.73%。
• 库存：炼焦煤港口库存小幅下降，终端库存微幅回升，可用天数偏低。
• 进口：进口价差收窄，海外煤价影响需关注。
• 趋势：冶金煤价格回升，存在结构性机会。

焦钢市场表现

• 焦炭：价格持平，独立焦化厂焦炉生产率下降，钢厂焦炭库存回升。
• 钢铁：螺纹钢价微升0.17%，高炉开工率上升。
• 趋势：焦钢产业链整体稳定，但焦炭库存仍处于偏低水平。

行业新闻摘要

1. 山西能监办成立专班：协同发力稳电煤供给，确保全年电力安全稳定供应。
2. “蒙煤入宁”专列开通：首列蒙古国进口原煤专列抵达宁夏电厂，为火电企业解决燃煤问题。
3. 全球最大煤化工项目投产：榆林化学项目一阶段工程建成，年转化煤炭约2400万吨。
4. 哈萨克斯坦禁止公路出口煤炭：影响进口煤供应，需关注海外煤价变化。
5. 内蒙古煤矿产能核增：色连一号煤矿产能由500万吨/年核增至800万吨/年，提升煤炭供给能力。
6. 全球最大煤制氢项目运行：推动煤炭清洁高效转化，对能源安全和环保意义重大。
7. 国家矿山安全监察局督导检查：确保二十大期间矿山安全稳定。

风险提示

• 价格强管控：可能抑制价格波动。
• 经济衰退：影响煤炭需求。
• 供给释放超预期：可能导致价格下跌。
• 进口煤价格大跌：影响国内煤价。
• 个股转型不及预期：影响投资回报。
• 其他扰动因素：如政策变化、自然灾害等。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅5%-15%）、中性（预计涨幅-5%-5%）、减持（预计涨幅-5%-15%）、卖出（预计涨幅落后基准指数-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数-10%以上）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于基准指数）、B（预计波动率大于基准指数）。

分析师信息

• 分析师：胡博、杨立宏
• 执业登记编码：S0760522090003、S0760522090002
• 邮箱：hubol@sxzq.com、yanglihong@sxzq.com

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