20170318-安信证券-煤炭行业周报_动力煤强势不改_短期持续乐观_27页_1mb

煤炭行业周报总结（2017年3月18日）

核心内容

• 动力煤价格强势不改，短期持续乐观：动力煤现货价格持续上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤从584元/吨涨至686元/吨，涨幅超过15%。预计供暖季结束前价格仍将维持强势，但未来涨幅空间有限，看多至三月底后将进入震荡阶段。
• 需求复苏推动库存周期换挡：节后下游需求复苏良好，导致电厂库存从被动去库转为主动补库。2月全社会用电量同比增长17.21%，第二产业用电量同比上涨21.37%，显示需求强劲。六大电厂日均煤耗维持高位，表明需求上升。
• 煤炭企业业绩向好：一季度煤炭企业业绩继续向好，建议关注一季报超预期的标的。
• 炼焦煤市场企稳回升：本周炼焦煤现货价格持平，但未来有望反弹。焦炭价格上涨，钢厂需求乐观，预计焦炭价格将持续上涨。
• 政策与安全监管加强：国家能源局要求煤矿不得超产，安监局加强煤矿安全检查，部分煤矿复工期延长，产量受限，导致供给偏紧。
• 去产能持续推进：2017年煤炭去产能任务明确，山西、甘肃等地公布去产能数据，新疆计划淘汰1187万吨产能。中央财政将拿出1000亿元用于解决职工安置问题。
• 建议关注中国神华：公司1-2月煤炭销售量同比增长62.4%，总售电量同比增长8.4%，表现优于行业平均水平。

主要观点

• 动力煤价格支撑因素：节后开工率不足叠加两会因素，导致供给偏紧，支撑价格。但供给面整体平稳，复工放缓更多是价格趋稳因素，而非价格上涨主因。
• 需求复苏与库存周期：下游需求复苏带动电厂库存周期由被动去库转为主动补库，库存处于低位，补库过程将持续。
• 短期价格预测：预计三月底前动力煤价格仍将维持强势，之后可能进入震荡局面。
• 炼焦煤与焦炭市场：炼焦煤价格持平，但未来有望反弹；焦炭价格持续上涨，钢厂需求乐观。
• 政策与市场影响：去产能、去杠杆政策持续推进，但短期内不会导致煤价大幅上涨。安全监管加强，影响煤矿复工与产量。

关键信息

1. 动力煤市场

• 价格走势：秦皇岛港5500大卡动力煤本周报收686元/吨，涨幅超过15%。
• 库存情况：秦港和黄骅港煤炭调入量维持高位，锚地数高位运行，反映下游补库意愿强烈。
• 需求数据：2月全社会用电量同比增长17.21%，第二产业用电量同比上涨21.37%，显示需求复苏。
• 电厂库存：六大电厂可用天数触及警戒值，库存处于低位。

2. 炼焦煤市场

• 价格走势：本周京唐港山西产主焦煤价格持平，但未来有望企稳回升。
• 焦炭市场：焦炭价格上涨，钢厂需求乐观，预计后期继续上涨。

3. 行业数据

• 原煤产量：1-2月全国原煤产量50678.2万吨，同比下降1.7%，降幅收窄。
• 去产能进展：山西、甘肃、新疆等地公布去产能数据，合计淘汰产能达数千万吨。
• 用电量与煤耗：六大电厂日均煤耗维持高位，显示下游需求强劲。

4. 上市公司动态

• 阳泉煤业：受让子公司股权，非关联交易。
• 盘江股份：获得政府补助，用于技术提升和产能化解。
• 宝泰隆：使用募集资金补充流动资金，申请商品贸易融资业务。
• *ST山煤：子公司承包给控股股东，构成关联交易。
• ST云维：撤销退市风险警示，进行重大资产重组。
• 中国神华：1-2月煤炭销售量同比增长62.4%，售电量同比增长8.4%。

5. 风险提示

• 增产超预期：可能影响煤价走势。
• 库存周期切换滞后：可能导致价格波动。
• 政策不达预期：可能影响行业发展趋势。

市场表现

• 煤炭板块：本周涨幅1.5%，跑赢大盘。
• 子板块表现：动力煤涨幅最高，达2.2%；其他煤化工子板块跌幅最大，达0.6%。
• 个股表现：*ST煤气、*ST山煤、*ST百花、*ST新集、恒源煤电涨幅居前；金瑞矿业、郑州煤电、安泰集团、开滦股份、安源煤业跌幅居前。

图表目录

• 图1：秦港煤炭铁路调入量
• 图2：黄骅港煤炭铁路调入量
• 图3：全社会用电量2月同比上涨17.21%
• 图4：第二产业用电量2月同比上涨21.37%
• 图5：第二产业用电量环比呈阶段性波动特征
• 图6：6大电厂日均煤耗量维持高位
• 图7：6大电厂库存节前储备偏低
• 图8：黄骅港锚地数本周激增
• 图9：秦港锚地数高位运行
• 图10：运价高企与北方港口库存形成反差
• 图11：本周煤炭板块较其他板块相对走势
• 图12：本周煤炭及子板块走势
• 图13：本周煤炭板块涨幅前五
• 图14：本周煤炭板块跌幅前五
• 图15：山西动力煤均价趋势
• 图16：山西炼焦精煤均价走势
• 图17：山西无烟煤均价走势
• 图18：山西喷吹煤均价走势
• 图19：陕西动力煤均价走势
• 图20：陕西炼焦精煤均价走势
• 图21：内蒙古动力煤均价趋势
• 图22：内蒙古焦精煤均价走势
• 图23：河南冶金煤均价走势
• 图24：秦港5500大卡动力末煤价格走势
• 图25：广州港山西优混5500大卡动力煤价格走势
• 图26：京唐港山西产主焦煤库提价走势
• 图27：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价走势
• 图28：理查德RB动力煤现货价走势
• 图29：欧洲ARA港动力煤现货价走势
• 图30：秦港场存量监控
• 图31：广州港场存量监控
• 图32：京唐港炼焦煤库存监控
• 图33：6大发电集团煤炭库存可用天数监控
• 图34：唐山二级冶金焦价格走势
• 图35：上海螺纹钢价格走势
• 图36：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格走势
• 图37：普通硅酸盐水泥价格走势
• 图38：6大发电集团日均耗煤量监控
• 图39：中国海运煤炭CBCFI指数
• 图40：波罗的海干散货BDI指数

表格目录

• 表1：煤炭及子行业与大盘相对走势
• 表2：山西动力煤产地价格相对走势
• 表3：山西炼焦精煤产地价格相对走势
• 表4：山西无烟煤产地价格相对走势
• 表5：山西喷吹煤产地价格相对走势
• 表6：陕西动力煤产地价格相对走势
• 表7：陕西炼焦精煤产地价格相对走势
• 表8：内蒙古动力煤产地价格相对走势
• 表9：内蒙古炼焦精煤产地价格相对走势
• 表10：河南炼焦精煤产地价格相对走势
• 表11：秦皇岛港动力煤价格相对走势
• 表12：广州港煤炭价格相对走势
• 表13：京唐港主焦煤价格相对走势
• 表14：煤炭库存相对趋势
• 表15：焦炭价格相对趋势
• 表16：上海钢铁价格相对趋势
• 表17：尿素价格相对趋势
• 表18：水泥价格相对趋势
• 表19：6大电厂日均耗煤量相对趋势
• 表20：运费相对趋势