20220403-广州期货-一周集萃_沪铜_单边驱动有限_铜价维持高位震荡_9页_1mb

研究报告总结：沪铜

核心内容

本报告对沪铜市场进行了详细分析，指出当前铜价处于高位震荡状态，主要受到供需关系、政策预期及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

• 铜价走势：沪铜主力2205合约在4月1日收盘价为73160元/吨，周跌幅0.54%。周内铜价先抑后扬，整体维持高位震荡。
• PMI数据拖累：3月中国制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为48.4%，综合PMI为48.8%，均低于前值，表明产需两端走弱，对铜价形成压力。
• 疫情与地缘政治影响：各地疫情复发叠加俄乌冲突，导致制造业PMI指数回落至收缩区间，影响企业生产与订单。
• 库存下降支撑价格：SHFE库存周环比下降8934吨，国内库存拐点初现，低库存对铜价形成支撑。
• 冶炼利润提升：TC及硫酸价格持续回升，冶炼利润可观，显示供应端具备一定支撑。
• 进口量变化：2月铜矿进口同比增加15.99%，精铜进口同比微增1.79%，废铜进口大幅增长36.61%，显示进口结构有所调整。
• 下游消费疲软：铜杆、铜板带、铜管开工率均环比下降，显示下游需求仍偏弱。
• 市场情绪偏多：CFTC非商业净多头持仓相对平稳，显示资金情绪偏多。
• 行业动态：LME暂停部分俄罗斯铜品牌入库，可能对国际铜价产生一定影响。CSPT二季度TC指导价上调至80美元/干吨，反映市场对铜矿供应的预期变化。

关键信息

• 行情复盘：沪铜主力合约周内震荡运行，未突破前期高点。
• 基本面分析：
  • TC及硫酸价格：持续回升，冶炼利润可观。
  • 国内产量：2月精铜产量同比增加7.4%，显示生产端有所恢复。
  • 库存变化：SHFE库存周环比下降，社会库存也明显下滑，但LME库存小幅上升，整体库存仍处于低位。
  • 精废价差：精废价差走扩，废铜经济优势显现。
  • 进口情况：铜矿进口量同比上升，精铜进口量小幅增长，废铜进口大幅增长。
  • 下游消费：铜杆、铜板带、铜管开工率均环比下降，消费端表现疲软。
• 操作建议：短期铜价高位震荡，建议采用区间操作思路，关注72500-74000元/吨波动区间。
• 风险提示：
  • 货币政策超预期收紧；
  • 地缘政治局势进一步恶化；
  • 疫情恶化冲击市场。

行业动态

• LME暂停俄罗斯铜品牌入库：4月1日LME公告暂停将俄罗斯部分铜品牌置于英国仓库，除非能证明其出口日期早于2022年3月25日，影响国际铜市场供应。
• TC指导价上调：CSPT召开线上会议，敲定2022年二季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨，反映市场对铜矿供应的担忧。

机构信息

• 分析师：许克元
• 期货从业资格：F3022666
• 投资咨询资格：Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn

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