20220529-广州期货-一周集萃_沪铝_维持区间震荡_关注持续去库幅度_8页_978kb

沪铝研究报告总结

核心内容

本报告分析了沪铝市场近期走势及基本面情况，重点围绕价格波动、库存变化、产量、成本端、进出口及下游需求等方面展开，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铝主力2206合约在5月27日收盘价为20,775元/吨，周跌幅为0.22%，呈现区间震荡回升趋势。
• 长江现货本周均价为20,652元/吨，周跌幅为0.1%。
• 电解铝升贴水微调至贴水15元/吨附近。
• 基差（现货-当月）收窄至-30元/吨，跨期价差（当月-主力）收窄至15元/吨。
• LME升贴水为26.0美元/吨。

2. 基本面分析

（一）成本端

• 氧化铝价格保持相对平稳。
• 预焙阳极价格继续维持高位，成本支撑较强。

（二）库存

• 海内外库存持续下降，LME铝库存降至47.6万吨，国内社会库存降至93.6万吨，为4个月最低点。
• LME+SHFE铝库存减少至76.4万吨，去库幅度对铝价形成高位支撑。

（三）产量

• 国内电解铝产量环比明显回升，4月产量增长。
• ALD电解铝开工率有所上升，显示生产端恢复。

（四）进出口

• 沪伦比值偏低，4月铝材出口环比增长0.4%，原铝出口环比减少24%。
• 出口数据波动表明外部需求尚未完全恢复。

（五）铝棒

• 铝棒加工费震荡下行，但现货库存略升至15.3万吨，显示供应端压力仍存。

（六）消费

• 下游开工率环比回升，但整体仍低于五一节前水平和往年同期。
• 型材开工率因江阴解封有所好转，线缆表现较好，其他板块无明显变化。
• 分地区来看，仅山东、江浙沪和湖南开工率有所提升，其余地区表现一般。

行情展望

• 当前电解铝供需矛盾不明显，铝价维持区间震荡。
• 预计铝价将在20500-21500元/吨区间波动。
• 若去库幅度超预期，可能带来反弹高点的上抬。

操作建议

• 建议采取单边区间操作策略。
• 套利方面，建议多近空远。

风险提示

• 海内外库存持续降低，可能对市场形成压力。
• 下游需求恢复不及预期，可能影响开工率提升。
• 外部政策变化，如反倾销调查结果，可能影响出口形势。

行业动态

1. 云南电网政策放宽

   • 云南电网发布通知，全面放开大理、文山地区前期受限电解铝企业用电负荷。
   • 结合来水情况好于预期及500千伏天星变二期投产，预计云铝溢鑫、云南其亚、云南宏泰等项目将加快投产。

2. 英国反倾销调查初裁

   • 英国外贸部贸易救济署对华铝型材反倾销调查发布肯定性初裁裁决。
   • 涉案产品需按初裁结果缴纳反倾销保证金，但终裁披露中倾销幅度和损害幅度明显下降，市场情绪有所缓解。

关键信息

• 价格走势：沪铝主力2206合约震荡回升，长江现货周跌幅0.1%。
• 库存变化：LME及国内社会库存持续下降，形成底部支撑。
• 政策影响：央行小微企业降准提振市场信心，云南电网政策利好生产端。
• 需求情况：下游开工率回升但不及预期，需关注终端需求变化。
• 操作策略：区间操作为主，套利建议多近空远。
• 风险因素：库存持续去化、需求不及预期、外部政策影响。

投资者提示

• 本报告内容仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者需谨慎对待市场风险，合理配置资产。
• 广州期货研究中心提醒：期市有风险，入市需谨慎。

免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制。
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