新能源汽车行业产业跟踪系列：10月电动车车产销超预期，21年行业景气加速向上-20201111-中泰证券-14页_975kb

报告摘要

新能源汽车行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月中国及欧洲新能源汽车的产销情况，并对行业前景及投资建议进行了阐述。整体来看，新能源汽车市场在2020年10月表现出强劲的增长势头，同时欧洲市场也在政策与补贴的推动下保持高速增长预期。

主要观点

1. 中国新能源汽车市场表现

10月产销数据：
- 新能源汽车销量16.0万辆，同比增长104.5%，环比增长13.9%。
- 新能源乘用车销量14.8万辆，同比增长113.3%，环比增长15.6%。
- BEV乘用车销量12.2万辆，同比增长128.8%，环比增长18.5%。
- PHEV乘用车销量2.6万辆，同比增长62.7%，环比增长3.8%。
1-10月累计数据：
- 新能源车累计产销分别为91.4万辆和90.1万辆，同比分别下降9.2%和7.1%。
- 新能源乘用车累计销量81.8万辆，同比下降7.2%。
- BEV乘用车累计销量64.0万辆，同比下降7.1%。
- PHEV乘用车累计销量17.8万辆，同比下降18%。
车型结构改善：
- B级BEV乘用车销量增长显著，1-10月累计销量148517辆，同比增长714%。
- A00级电动车五菱宏光MINI表现突出，10月销量20631辆，环比增长42%。
重点车企表现：
- 上汽通用五菱10月销量24339辆，同比增长379%。
- 国产特斯拉销量12143辆，保持畅销。
- 比亚迪销量表现稳定，但同比略有下降。

2. 欧洲新能源汽车市场表现

10月销量数据：
- 欧洲十国电动车销量共132336辆，同比增长218%，环比下降8%。
- BEV销量68506辆，同比增长206%，环比下降20%。
- PHEV销量63830辆，同比增长232%，环比增长8%。
1-10月累计销量：
- 欧洲电动车累计销量813270辆，同比增长127%。
- BEV累计销量449822辆，同比增长89%。
- PHEV累计销量363448辆，同比增长200%。
各国表现：
- 德国：10月销量48017辆，同比增长303%。
- 法国：10月销量20203辆，同比增长184%。
- 挪威：10月销量11158辆，同比增长77%。
- 英国：10月销量17110辆，同比增长172%。
特斯拉在欧洲的表现：
- 10月销量受船运延迟影响，环比下降明显。
- 预计11、12月销量将迅速回升，2021年Model 3、S将更新，Model Y将进入SUV市场。

关键信息

市场趋势：
- 中国新能源车市场持续恢复，预计11、12月销量仍将保持增长。
- 欧洲电动车市场受政策与补贴推动，预计2021年销量将突破150万辆。
投资建议：
- 锂电池及其供应链：重点关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；科达利、鹏辉能源、石大胜华；恩捷股份、璞泰来、贝特瑞、当升科技、新宙邦、天赐材料等。
- 汽车零部件：推荐三花智控、宏发股份、克来机电、中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱等。
风险提示：
- 新能源汽车补贴政策不及预期。
- 新能源汽车销量不及预期。
- 电池产能过剩可能影响行业增长。

行业概况

上市公司数量：247家。
行业总市值：3880404百万元。
行业流通市值：2928814百万元。

投资要点总结

2020年10月，中国新能源汽车产销超预期，市场持续回暖。
欧洲电动车市场增长显著，受政策推动及优质车型推出影响。
特斯拉在欧洲市场表现受船运延迟影响，但2021年将有重大更新。
中国新能源车市场在双积分政策及优质车型加速下，预计维持高增速。
行业头部效应逐渐显现，建议关注具备产业话语权的环节，寻找强阿尔法机会。

图表目录（关键数据）

图表1：新能源车月度销量（万辆）
图表2：新能源车累计销量（万辆）
图表3：新能源汽车月产销数据（万辆）
图表4：2018-2020年乘用车月度批发销量（辆）
图表5：新能源车不同车型销量占比（辆）
图表6：新能源乘用乘车批发产量前十（辆）
图表7：新能源乘用乘车批发销量前十（辆）
图表8：新能源乘用乘车产量前十车型（辆）
图表9：新能源乘用乘车车型销量前十（辆）
图表10：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
图表11：2020年10月欧洲电动车销量跟踪
图表12：德国新能源车月度销量（辆）
图表13：法国新能源车月度销量（辆）
图表14：挪威新能源车月度销量（辆）
图表15：英国新能源车月度销量（辆）
图表16：荷兰新能源车月度销量（辆）
图表17：新能源乘用乘车车型销量前十车型（辆）
图表18：新能源乘用乘车车型销量前十车型（辆）
图表19：特斯拉船运信息月度跟踪

投资评级

股票评级：增持（维持）。
行业评级：增持。

总结

新能源汽车市场在2020年10月表现出强劲的复苏态势，特别是在中国，销量和产量均实现大幅增长。欧洲市场同样受到政策和补贴的推动，保持高速增长。特斯拉作为重要参与者，尽管10月销量因船运延迟有所下滑，但预计在2021年将通过车型更新和产能提升实现销量回升。投资建议聚焦于锂电池供应链、锂电材料及汽车零部件等环节，重点关注具备技术优势和市场份额的企业。同时，需警惕补贴政策、销量不及预期及产能过剩等风险。

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