20201111-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列_10月电动车车产销超预期_21年行业景气加速向上_14页_1mb

新能源汽车行业总结

核心内容

本报告分析了2020年10月中国及欧洲新能源汽车的产销情况，并给出了对2021年行业发展的投资建议与风险提示。整体来看，新能源汽车市场在2020年10月表现超预期，销量与产量均实现显著增长，而欧洲市场也在政策与补贴的推动下保持高增长态势。

主要观点

中国新能源汽车市场表现

• 10月销量与产量：10月国内新能源汽车销量16.0万辆，产量16.7万辆，分别同比+104.5%和+69.7%，环比+13.9%和+19.6%。
• 乘用车表现：新能源乘用车销量14.8万辆，同比+113.3%，环比+15.6%。其中BEV销量12.2万辆，同比+128.8%，环比+18.5%；PHEV销量2.6万辆，同比+62.7%，环比+3.8%。
• 市场结构变化：B级BEV乘用车销量增长显著，1-10月累计销量148517辆，同比+714%，反映出高端车型的市场潜力。
• 主要车型销量：五菱宏光MINI销量领先，Model3保持畅销，国产特斯拉销量位居前列。
• 主要车企表现：上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪等车企销量大幅增长，显示出市场对新能源车型的持续需求。

欧洲新能源汽车市场表现

• 10月销量：欧洲十国10月电动车销量132336辆，同比+218%，环比-8%。
• 市场渗透率：1-10月累计销量813270辆，同比+127%，电动化渗透率约为10%。
• 细分市场：BEV销量68506辆，同比+206%，环比-20%；PHEV销量63830辆，同比+232%，环比+8%。
• 国家表现：德国、法国、英国、挪威等国销量增长显著，其中德国和法国电动化渗透率分别达到11%和8%。
• 特斯拉表现：10月销量环比下降，主要由于货船尚未抵达欧洲，预计11、12月销量将回升。

关键信息

重点公司数据

投资建议

• 全球电动化趋势：欧洲碳排放政策、中国双积分政策以及优质车型的加速推出，将推动新能源汽车行业持续高增长。
• 重点关注：
  1. 锂电池及其供应链：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、鹏辉能源、石大胜华。
  2. 锂电材料：恩捷股份、璞泰来、贝特瑞、当升科技、新宙邦、天赐材料、石大胜华、中科电气、德方纳米。
  3. 设备：先导智能、赢合科技。
  4. 汽车零部件：三花智控、宏发股份、克来机电、中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱。
• 特斯拉展望：2021年Model3、S将有重大更新，ModelY将瞄准SUV市场，具备高性价比与高吸引力，预计供不应求状态将长期存在。

风险提示

• 补贴政策不及预期：新能源汽车补贴政策可能提前退坡，影响市场增长。
• 销量不及预期：受宏观经济、政策支持、消费者意愿等因素影响，销量存在不确定性。
• 产能过剩风险：电池产业链部分环节产能过剩可能导致竞争加剧，扩产放缓。

投资评级

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

图表目录

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源汽车月产销数据（万辆）
• 图表4：2018-2020年乘用车月度批发销量（辆）
• 图表5：新能源车不同车型销量占比（辆）
• 图表6：新能源乘用乘车批发产量前十（辆）
• 图表7：新能源乘用乘车批发销量前十（辆）
• 图表8：新能源乘用乘车产量前十车型（辆）
• 图表9：新能源乘用乘车车型销量前十车型（辆）
• 图表10：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
• 图表11：2020年10月欧洲电动车销量跟踪
• 图表12：德国新能源车月度销量（辆）
• 图表13：法国新能源车月度销量（辆）
• 图表14：挪威新能源车月度销量（辆）
• 图表15：英国新能源车月度销量（辆）
• 图表16：荷兰新能源车月度销量（辆）
• 图表17：新能源乘用乘车车型销量前十车型（辆）
• 图表18：特斯拉车型交付量（辆）
• 图表19：特斯拉船运信息月度跟踪