20240429-东吴证券-德方纳米-300769.SZ-2024年一季报点评_一季度明显减亏_加工费已触底_勘误版__3页_452kb

德方纳米2024年一季报点评总结

本报告为东吴证券对公司德方纳米（股票代码：300769）2024年第一季度业绩的分析点评。Q1季度，公司营收为19亿元，同比下降62%，环比下降29%；归母净利润亏损185亿元，亏损幅度同比下降71%。扣非归母净利润亏损192亿元，亏损环比缩窄，系毛利率提升（从2023年四季度的-97%至0.3%）及锂价波动减缓所致。单位亏损环比改善，加工费已触底，公司2024年有望扭亏。

出货量方面，Q1预计出货45万吨，同比增长13%，环比下降18%。公司客户集中于宁德时代、比亚迪等头部企业，储能占比高，全年出货量预计同比增长38%至30万吨，其中锰铁锂混用产品将推动增长。

财务费用上升61个百分点至13%，期间费用总体下降。存货和应收账款有所波动，经营现金流净额同比上升84%，显示成本控制效果。

中长期展望，2025-2026年归母净利润预计增长111%、182%和86%，PE估值逐步回落至50倍、18倍和10倍。公司作为铁锂电池龙头，维持“买入”评级，但需注意原材料价格和市场竞争风险。