20240831-东吴证券-德方纳米-300769.SZ-2024年中报业绩点评_Q2单位亏损扩大_加工费已触底_3页_416kb

德方纳米2024年中报业绩点评

报告摘要

2024年8月31日发布。德方纳米（300769）2024年上半年经营情况概览：营收43亿，同比下滑51%；归母净利润亏损52亿，扣非净利润亏损54亿，亏损同比缩窄；毛利率-2%，同比上升0.5个百分点；净利率-13%，同比上升0.8个百分点。

投资要点

1. Q2业绩表现
   公司24H1总营收43亿元，同比下滑51%，其中Q2收入24亿元，同比增长29%。归母净利润-52亿元，亏损同比缩窄；Q2亏损33亿元，业绩略低于市场预期。

2. 产量与产能利用率
   上半年出货1058万吨，同比增加13%；Q2出货61万吨，同比增长35%。公司产能利用率环比提升至90%，铁锂电池产能达265万吨，并已启动锰铁锂产能建设（曲靖德方11万吨+宜宾8万吨）。

3. 盈利状况
   铁锂电池加工费已触底。Q2单位亏损扩大，单位净利环比下降0.69万元/吨，主要受锂价波动影响。行业产能出清及补锂剂需求预计将推动下半年利润回升。

4. 费用与现金流
   单二季度期间费用率下降至7.7%，经营净现金流3亿元，账面现金24亿元。

投资建议

下调2024-2026年净利润预期至-7/2/6亿元，对应2025-2026年PE为32/12倍。维持“买入”评级。

风险提示

锂价波动、电动车销量不及预期。 （全文约665字）